Hochstufung von Japan auf Most Preferred
Wir haben Japan in unserer globalen Aktienstrategie auf Most Preferred hochgestuft. Wir gehen davon aus, dass die Beschleunigung der landesweiten Einführung von Impfungen die wirtschaftliche Erholung in der zweiten Jahreshälfte vorantreiben und damit den Weg für japanische Aktien ebnen wird, in der zyklischen Erholungsstory zu ihren DM-Pendants aufzuschliessen.
Wir haben Japan in unserer globalen Aktienstrategie auf Most Preferred hochgestuft. (Keystone)
Japan hat am Montag seine ersten Massenimpfzentren in Tokio und Osaka eröffnet, die im 12-Stunden-Betrieb bis zu 15'000 Menschen pro Tag impfen können. Auch andere Präfekturen eröffneten diese Woche neue Impfstellen. Bislang haben weniger als 4 % der 126 Millionen Einwohner des Landes mindestens eine Dosis erhalten, womit sie hinter regionalen Nationen wie China und Singapur zurückbleiben, die mehr als 30 % ihrer Bevölkerung erreicht haben. Aber jetzt, wo die Vorräte schnell ansteigen, erwarten wir, dass 20-30% der Bevölkerung innerhalb der nächsten Monate mindestens eine Dosis erhalten haben werden.
Wir gehen davon aus, dass die Beschleunigung der Impfung in den nächsten Monaten und eine allmähliche Entspannung der Halbleiterknappheit zu einer Normalisierung der Wirtschaft in der zweiten Jahreshälfte beitragen werden, so dass japanische Aktien zu anderen zyklischen Märkten aufschließen können. Wir gehen weiterhin davon aus, dass die Olympischen Spiele in Tokio trotz der jüngsten US-Reisehinweise wie geplant in diesem Sommer stattfinden werden.
In Japan hat sich die wirtschaftliche Erholung verzögert, da die langsame Einführung von Impfungen, erneute Virusausbrüche und Mobilitätseinschränkungen die Stimmung belastet haben. Der Anstieg der COVID-19-Fälle hat 19 der 47 Präfekturen des Landes gezwungen, Bewegungskontrollen zu verhängen. Infolgedessen haben sich japanische Aktien in diesem Jahr um 5 Prozentpunkte schlechter entwickelt als der MSCI World Index. Wir gehen jedoch davon aus, dass sich dies in den kommenden Monaten umkehren wird.
Wir denken, dass die Erholung im Jahr 2021 von zyklischen Sektoren wie der verarbeitenden Industrie, dem privaten Konsum und dem Dienstleistungssektor getragen wird, wobei die Gewinne von der globalen wirtschaftlichen Erholung und der erhöhten Mobilität profitieren.
Die Nettogewinnrevisionen für japanische Unternehmen werden sich in den kommenden Monaten voraussichtlich relativ und absolut gesehen verbessern. Die Bewertungen in Japan, Asien ohne Japan und den Schwellenländern hinken dem zukünftigen Gewinnwachstum am meisten hinterher, während die Bewertungen in den USA, der Schweiz und Großbritannien fair bewertet scheinen.
Japanische Aktien sind auch tendenziell widerstandsfähiger gegenüber steigenden Nominal- und Realzinsen in den USA im Vergleich zu anderen Aktienmärkten. Die 5-Jahres-Korrelation japanischer Aktien mit der realen 10-Jahres-Rendite in den USA zeigt, dass japanische Aktien in Zeiten steigender US-Renditen besser abgeschnitten haben als ihre Konkurrenten in den Industrieländern.
Schließlich dürfte ein schwächerer Yen japanischen Unternehmen, insbesondere Exporteuren, weitere Unterstützung bieten. Wir gehen davon aus, dass sich der Yen bis Ende September auf 112 pro USD und bis zum Jahresende auf 113 abschwächen wird, da die Nachfrage nach der Safe-Haven-Währung im Zuge der globalen Konjunkturerholung nachlässt und die US-Realzinsen steigen.
Wir glauben, dass der USDJPY in den kommenden Monaten steigen wird, da die US-Notenbank damit beginnt, die Grundlagen für eine offizielle Ankündigung des "Tapering" auf der FOMC-Sitzung im Dezember zu schaffen. Da die Bank of Japan die 10-jährigen japanischen Renditen nahe der Nulllinie verankern will, wird die sich ausweitende US-Japan-Renditedifferenz wahrscheinlich starken Aufwärtsdruck auf USDJPY ausüben.
https://www.ubs.com/global/en/wealth-man...vityStream
Wir haben Japan in unserer globalen Aktienstrategie auf Most Preferred hochgestuft. Wir gehen davon aus, dass die Beschleunigung der landesweiten Einführung von Impfungen die wirtschaftliche Erholung in der zweiten Jahreshälfte vorantreiben und damit den Weg für japanische Aktien ebnen wird, in der zyklischen Erholungsstory zu ihren DM-Pendants aufzuschliessen.
Wir haben Japan in unserer globalen Aktienstrategie auf Most Preferred hochgestuft. (Keystone)
Japan hat am Montag seine ersten Massenimpfzentren in Tokio und Osaka eröffnet, die im 12-Stunden-Betrieb bis zu 15'000 Menschen pro Tag impfen können. Auch andere Präfekturen eröffneten diese Woche neue Impfstellen. Bislang haben weniger als 4 % der 126 Millionen Einwohner des Landes mindestens eine Dosis erhalten, womit sie hinter regionalen Nationen wie China und Singapur zurückbleiben, die mehr als 30 % ihrer Bevölkerung erreicht haben. Aber jetzt, wo die Vorräte schnell ansteigen, erwarten wir, dass 20-30% der Bevölkerung innerhalb der nächsten Monate mindestens eine Dosis erhalten haben werden.
Wir gehen davon aus, dass die Beschleunigung der Impfung in den nächsten Monaten und eine allmähliche Entspannung der Halbleiterknappheit zu einer Normalisierung der Wirtschaft in der zweiten Jahreshälfte beitragen werden, so dass japanische Aktien zu anderen zyklischen Märkten aufschließen können. Wir gehen weiterhin davon aus, dass die Olympischen Spiele in Tokio trotz der jüngsten US-Reisehinweise wie geplant in diesem Sommer stattfinden werden.
In Japan hat sich die wirtschaftliche Erholung verzögert, da die langsame Einführung von Impfungen, erneute Virusausbrüche und Mobilitätseinschränkungen die Stimmung belastet haben. Der Anstieg der COVID-19-Fälle hat 19 der 47 Präfekturen des Landes gezwungen, Bewegungskontrollen zu verhängen. Infolgedessen haben sich japanische Aktien in diesem Jahr um 5 Prozentpunkte schlechter entwickelt als der MSCI World Index. Wir gehen jedoch davon aus, dass sich dies in den kommenden Monaten umkehren wird.
Wir denken, dass die Erholung im Jahr 2021 von zyklischen Sektoren wie der verarbeitenden Industrie, dem privaten Konsum und dem Dienstleistungssektor getragen wird, wobei die Gewinne von der globalen wirtschaftlichen Erholung und der erhöhten Mobilität profitieren.
Die Nettogewinnrevisionen für japanische Unternehmen werden sich in den kommenden Monaten voraussichtlich relativ und absolut gesehen verbessern. Die Bewertungen in Japan, Asien ohne Japan und den Schwellenländern hinken dem zukünftigen Gewinnwachstum am meisten hinterher, während die Bewertungen in den USA, der Schweiz und Großbritannien fair bewertet scheinen.
Japanische Aktien sind auch tendenziell widerstandsfähiger gegenüber steigenden Nominal- und Realzinsen in den USA im Vergleich zu anderen Aktienmärkten. Die 5-Jahres-Korrelation japanischer Aktien mit der realen 10-Jahres-Rendite in den USA zeigt, dass japanische Aktien in Zeiten steigender US-Renditen besser abgeschnitten haben als ihre Konkurrenten in den Industrieländern.
Schließlich dürfte ein schwächerer Yen japanischen Unternehmen, insbesondere Exporteuren, weitere Unterstützung bieten. Wir gehen davon aus, dass sich der Yen bis Ende September auf 112 pro USD und bis zum Jahresende auf 113 abschwächen wird, da die Nachfrage nach der Safe-Haven-Währung im Zuge der globalen Konjunkturerholung nachlässt und die US-Realzinsen steigen.
Wir glauben, dass der USDJPY in den kommenden Monaten steigen wird, da die US-Notenbank damit beginnt, die Grundlagen für eine offizielle Ankündigung des "Tapering" auf der FOMC-Sitzung im Dezember zu schaffen. Da die Bank of Japan die 10-jährigen japanischen Renditen nahe der Nulllinie verankern will, wird die sich ausweitende US-Japan-Renditedifferenz wahrscheinlich starken Aufwärtsdruck auf USDJPY ausüben.
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