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VIX - Volatilitätsindex
WKN:
#1
Notiz 

VIX - Volatilitätsindex

wir erinnern uns (hoffentlich) noch alle an den 6.2.2018 - Crash in den Short-Vola-Zertifikaten (wurde im AB damals auch heftigst diskutiert...).

Heute herrscht wieder volles Gedränge in Derivaten auf Volatilität.
Sie stehen in der Rangliste der "Most Crowded Trades" auf Platz 3, gemäss der monatlichen Fondsmanagerumfrage von Bank of America vom Dienstag. (Rang 1 & 2 belegen US-Tech sowie Unternehmensanleihen guter Bonität).

Konkret geht's um Verkaufspositionen (Short) auf den Volatilitätsindex Vix.

Er spiegelt die erw. Schwankungsbreite des S&P 500 und signalisiert derzeit keine Furcht oder Nervosität. Solange das so bleibt und der Vix nicht plötzlich massiv steigt, ist die Short-Position einträglich.
Das war schon einmal so, bis der Vix am 6.2 2018 in die Höhe schoss.

Die bereits damals beliebten Short-Zertifikate  stürzten ab, 2 von ihnen wurden vom Markt genommen (u.a. das an der Börse Nasdaq gehandelte Short Zerti ETN  XIV der Credit Suisse, nachdem es 94% gefallen war....)
Zum damaligen Gedränge in den Short-Positionen kam der prozyklische Aktienverkauf von Volazielffonds, was die Vola zusätzlich anheizte. Solche Fonds investieren in Aktien und peilen eine konstante Vola von z.B. 10% annualisert an. Steigt der Vix über 10, verkaufen sie Aktien und halten mehr Barmittel, um die Schwankung des Fonds zu glätten.

Der Anbieter ProShares dagegen liess sein ebenfalls beliebtes Zerti SVXY weiterlaufen. Doch die Partizipationsrate wurde halbiert, um das Risiko zu senken.

Kritiker monieren, eine Short-Posi auf den Vix sei, wie Cents-Stücke vor einer herannahenden Dampfwalze aufzulesen. Die Zerti basieren auf Terminkontrakten (Futures), die sich auf den Vix beziehen und bringen fortwährend einen kleinen Rollgewinn. Die Verlustgefahr ist jedoch gross, wie Februar 2018 zeigt.

Eine sinnvollere Strategie kan sein, ein Zerti dann zu kaufen, wenn die Vola hoch ist (> 25). In den vergangen Jahren ist der Vix immer wieder in die Höhe geschossen, und anschliessend hat sich die Nervosität jeweils gelegt. Da erzielt ein Short-Zerti zusätzlich zum Rollgewinn eine Kurssteigerung.

Wer also direkt nach dem Crash am 6.2.2018 eingestiegen ist, hat tatsächlich gut abgeschnitten. Das Zerti SVXY ist seither rund 40% gestiegen.

Kurz erklärt:
Vola-Zertifikate (ETN)  beziehen sich nicht direkt auf den Vola-Index  Vix. 
Wie eben beschrieben, zeigt er die erw. Schwankungsbreite des S&P 500 auf Sicht von 30 Tagen, berechnet aus den Preisen von Call- und Put-Optionen.
Da der Vix keine Wertschriften enthält, sondern kalkuliert wird, ist es nicht möglich, direkt in ihn zu investieren. Deshalb basieren die Zerti auf Futures, die sich wiederum auf den Vix beziehen.

Die Futures mit der kürzesten Restlaufzeit gilt als Referenz. Vor dem Verfalltermin wird er verkauft, mit dem Erlös wird ein neuer Futures mit längerer Restlaufzeit gekauft. Dieses Rollen dient dazu, investiert zu bleiben. 
An durchschnittlich 4 von fünf Handelstagen ist der neue Vix-Futures teurer als der alte. Durch diesen Preisaufschlag (Contango) resultiert ein Rollverlust. 
Darunter leiden Vola-Zerti's mit einer Long-Position, sie verlieren fortlaufen an Wert.

Die ehemals besonders populären Zerti (ETN) mit einer Short-Posi hingegen verkaufen Vix-Futures. Damit wird der Rollverlust umgedreht.
Dieser Rollgewinn drückt den Kurs der Zerti stetig nach oben.
Das geht so lange gut, bis die Nervosität zunimmt - eben wie z.B. am 6.2.2018..., der Preis des Vix-Futres in die Höhe schiesst und das Zertifikat einbricht.

https://de.tradingview.com/symbols/CBOE-VIX/
#2
Notiz 

RE: VIX - Volatilitätsindex

(25.01.2020, 15:33)F.I.A.S.C.O. schrieb: ….Die ehemals besonders populären Zerti (ETN) mit einer Short-Posi hingegen verkaufen Vix-Futures. Damit wird der Rollverlust umgedreht.
Dieser Rollgewinn drückt den Kurs der Zerti stetig nach oben.
Das geht so lange gut, bis die Nervosität zunimmt - eben wie z.B. am 6.2.2018..., der Preis des Vix-Futres in die Höhe schiesst und das Zertifikat einbricht.

erst vor 4 Wochen geschrieben, nun schon Tatsache geworden:
Zertifikate (ETN's) die eine Verkaufsposition (Short) auf den Vix einnehmen (konkret auf den Vix-Futures) sind eingebrochen.

Der SVXY von ProShares ist  z.B. in 1 Woche um -27% gefallen.

Mit Levels von bis zu 49% am Freitag stieg der Vix in nur einer Woche bis zu 33 Punkten - der höchste Wochensprung seit Lancierung des Vix im 1990. 
Der zweithöchste ereignete sich im Oktober 2008 - in der Finanzkrise...

"Volmageddon II"  (I war im Febr 2018) nutzte ich diesen Tagen ebenfalls; 
aber nicht um im Vix zu shorten...sondern ich habe mir einige Aktienbarriereprodukte massschneidern lassen - weil natürlich die Vola-Indizes in Europa resp. Schweiz ebenfalls massiv gestiegen ist.

Typischerweise für mich immer ein Einzeltitel-Reverse Convertible (konkret auf eines auf Georg Fischer, auf Nestlé und auf Swatch), mit Laufzeit 9 Monate resp. 1 Jahr, Barrierebeobachtung nur am Laufzeitende. 

Diese sind bei hoher Vola sehr attraktiv, weil als Baustein halten sie ein Short-Put (European style) auf das jew. Underlying - ergo die Barrieren sind deutlich tiefer und der Coupons grösser als z.B. vor 4 Wochen.

Der hohe Vix-Level hat mich, auch wie schon einige andere hier im Board beschrieben haben, dazu getrieben, Put's in US-Titel zu verschreiben (Mastercard, UnitedHealthGroup), und Zeitweise den Erlös benutzt um in long-calls zu gehen (diese Zero-Cost Deal ging bei mir leider nur im Titel Alphabet gestern).

Es gibt also genügend Alternativen, das hohe Level von Volatilität auszunützen - denn ein Short im Vix resp. auf Vix-Futures kommt bei mir nie in Frage - wenn ich was angedient werden haben will, dann sind es Unternehmenswerte.
#3

RE: VIX - Volatilitätsindex

VIX: highest closing ever


https://finance.yahoo.com/quote/^VIX?p=^...c=fin-srch
#4

RE: VIX - Volatilitätsindex

Ich sage es ja - hier wird die KERNSCHMELZE eingepriced...

__________________
Trading is both, the easiest thing to do and also the most demanding thing you've ever done in your entire life. It can ruin your life, your family, and everything you touch if you don't respect it, or it can change your life, your families, and give you a feeling that is hard to find elsewhere if you succeed.
#5
Notiz 

RE: VIX - Volatilitätsindex

(16.03.2020, 22:30)Boy Plunger schrieb: Ich sage es ja - hier wird die KERNSCHMELZE eingepriced...

Und ich frage dich jetzt zum zweiten Mal, was du damit meinst. 
Was ist denn für dich „Kernschmelze“?
#6

RE: VIX - Volatilitätsindex

Think about it!

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Trading is both, the easiest thing to do and also the most demanding thing you've ever done in your entire life. It can ruin your life, your family, and everything you touch if you don't respect it, or it can change your life, your families, and give you a feeling that is hard to find elsewhere if you succeed.
#7
Notiz 

RE: VIX - Volatilitätsindex

(16.03.2020, 22:34)Boy Plunger schrieb: Think about it!

Ach komm schon, sei nicht albern. 
Wir sind hier ein Diskussions- und kein Weltuntergangsforum.
#8
Notiz 

RE: VIX - Volatilitätsindex

Je höher der VIX umso irrationaler die Preisbildung an der Börse. Hier wird ohne Sinn und Verstand nur noch mit dem fetten Finger auf den Verkaufsknopf gedrückt.
Wir alle gehören zu den Marktteilnehmern. Warum also sollten wir rationaler sein?

2008/09 ging ähnliches durch den Ether.
"Nichts wird mehr so wie vorher"
"Währung"
"Bla Bla"

Bis vor Corona hieß es
"Dividenden sind der neue Zins"
"Aktien sind alternativlos"
"Bla Bla"

Kein Crash verläuft wie der andere, immer ist der Auslöser was neues. Der gemeinsame Nenner ist die Erholung und Bla bla.

__________________
Reiner Satire Account ohne rechtliche Verwertbarkeit


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