Die Notenbanken sind durch QE am Kapitalmarkt - speziell im Bondmarkt, als Käufer aufgetreten. Das hatte 2 Effekte. Die Zinsen blieben niedrig, weil eine hohe Nachfrage am Bondmarkt die Kurse getrieben hat und es Emittenten von Anleihen leicht gemacht wurde, diese mit niedrigeren Zinsen anzubieten und Käufer zu finden. Zum anderen war dadurch weiteres Kapital frei, welches den weg in die Aktienmärkte gefunden hat und zwar nicht nur in den größen Märkten, sondern auch in den Emerging Markets.
Dann hat die Fed angefangen, ihr Kaufprogramm zu beenden und hat eine zeitlang auslaufenden Anleihen durch neue ersetzt, ist also weiterhin als Käufer aufgetreten, hat aber netto die Position nicht erhöht. Zu dieser Zeit haben ECB und die japanische Notenbank noch Zukäufe getätigt, sodass netto über die Welt betrachtet die Position aller Notenbanken in Summe weiter anstieg. Mittlerweile lässt die Fed Papiere auslaufen OHNE sie durch neue zu ersetzen. Sie fahren ihre Balance Sheet also zurück. Zeitgleich wurde auch in Europa und Japan das Kaufprogramm zurückgefahren, sodass wir seit September zum ersten Mal die Situation haben, dass dem Markt faktisch Kapital entzogen wird.
Dies wird an den Anleihemärkten spürbar, weil die Renditen steigen, da weniger Käufer bereit sind zu niedrigen Zinsen Anleihen zu kaufen. Und zeitgleich wird auch den Emerging Markets wieder Geld entzogen, welches teilweise in die Matured Markets läuft, weil diese als sicherer gelten.
Aber auch hier sieht man zuletzt einen Schwenk von Tech zu Consumer/Staples. Während sich die FAANG bereits in Bärenmärkten befinden, konnten Consumer/Staples im gleichen Zeitraum sogar 0,8% zulegen. Hier geht die Bewegung klar raus aus dem Risiko, rein in sicherere Werte.
Beim Blick auf den Goldpreis ist noch keine Angst der Anleger zu erkennen. Hier sehe ich eher noch Platz nach unten.
Massenpsychologisch betrachtet ist der Markt noch nicht reif für einen Crash. Wenn die Märkte nun aber trotz steigender Zinsen und der Rückführung von QE wieder auf neue Allzeithochs steigen, könnte der Nährboden bereitet, dass auch dieses Mal alle wieder glauben, dass es nun anders kommt als sonst und die Regierungen/Zentralbanken den Weg zu ewigem Wachstum gefunden haben. Dann werden auch die letzten einsteigen und zu der finalen Übertreibung führen. Die nachfolgende Abwärtsbewegung wird viele auf dem falschen Fuß erwischen, weil es halt doch nicht anders kommt als früher.
Also Trend weiter up, aber die ersten Vorboten sind da.
Dann hat die Fed angefangen, ihr Kaufprogramm zu beenden und hat eine zeitlang auslaufenden Anleihen durch neue ersetzt, ist also weiterhin als Käufer aufgetreten, hat aber netto die Position nicht erhöht. Zu dieser Zeit haben ECB und die japanische Notenbank noch Zukäufe getätigt, sodass netto über die Welt betrachtet die Position aller Notenbanken in Summe weiter anstieg. Mittlerweile lässt die Fed Papiere auslaufen OHNE sie durch neue zu ersetzen. Sie fahren ihre Balance Sheet also zurück. Zeitgleich wurde auch in Europa und Japan das Kaufprogramm zurückgefahren, sodass wir seit September zum ersten Mal die Situation haben, dass dem Markt faktisch Kapital entzogen wird.
Dies wird an den Anleihemärkten spürbar, weil die Renditen steigen, da weniger Käufer bereit sind zu niedrigen Zinsen Anleihen zu kaufen. Und zeitgleich wird auch den Emerging Markets wieder Geld entzogen, welches teilweise in die Matured Markets läuft, weil diese als sicherer gelten.
Aber auch hier sieht man zuletzt einen Schwenk von Tech zu Consumer/Staples. Während sich die FAANG bereits in Bärenmärkten befinden, konnten Consumer/Staples im gleichen Zeitraum sogar 0,8% zulegen. Hier geht die Bewegung klar raus aus dem Risiko, rein in sicherere Werte.
Beim Blick auf den Goldpreis ist noch keine Angst der Anleger zu erkennen. Hier sehe ich eher noch Platz nach unten.
Massenpsychologisch betrachtet ist der Markt noch nicht reif für einen Crash. Wenn die Märkte nun aber trotz steigender Zinsen und der Rückführung von QE wieder auf neue Allzeithochs steigen, könnte der Nährboden bereitet, dass auch dieses Mal alle wieder glauben, dass es nun anders kommt als sonst und die Regierungen/Zentralbanken den Weg zu ewigem Wachstum gefunden haben. Dann werden auch die letzten einsteigen und zu der finalen Übertreibung führen. Die nachfolgende Abwärtsbewegung wird viele auf dem falschen Fuß erwischen, weil es halt doch nicht anders kommt als früher.
Also Trend weiter up, aber die ersten Vorboten sind da.
