Was für Chinas Wachstum 2021 ansteht
25. MÄRZ 2021
Der folgende Artikel stammt aus unserem BRIEFINGS-Newsletter vom 25. März 2021
Nach mehr als einem Jahr und dem Abschluss des 14. Nationalen Volkskongresses in China konzentrieren sich die Investoren darauf, wie das Land sein angekündigtes Wachstumsziel von 6% erreichen wird. Auf einem kürzlich abgehaltenen Goldman Sachs Asset Management Forum erläuterte Prakriti Sofat, ein Portfoliomanager, der in Schwellenländer investiert, die wichtigsten wirtschaftlichen Faktoren für China in diesem Jahr.
China hat gerade seine "Two Sessions" abgeschlossen, das größte politische und wirtschaftliche Treffen des Jahres, bei dem die Regierung ein Wachstum von mehr als 6 % im Jahr 2021 anstrebt. Was ist die Bedeutung dieses Ziels?
Prakriti Sofat: Das Wachstumsziel von 6 % ist eine recht niedrige Schwelle, wenn man bedenkt, dass der Median der Konsensprognose bei etwa 8,5 % liegt. Die Regierung verwendet eine konservative Wachstumsprognose, vor allem weil sie sich auf Strukturreformen, Innovationen und die Qualität - und nicht die Quantität - des Wachstums konzentriert. Das Ziel ist es, die Wirtschaft auf einen konsumorientierten, umweltbewussten und technologieorientierten Kurs zu bringen. Während der beiden Sitzungen bekräftigte China auch seine Verpflichtung, die Kohlenstoffemissionen bis 2025 um 18% zu reduzieren und bis 2060 Netto-Null-Emissionen zu erreichen, was angesichts der Tatsache, dass China der größte Kohleverbraucher der Welt ist, von großer Bedeutung ist.
Wie wird sich die Regierungspolitik angesichts des verstärkten Fokus auf qualitative Faktoren im Jahr 2021 weiterentwickeln?
Prakriti Sofat: Wir erwarten zunächst einmal weniger politische Unterstützung. Die politischen Entscheidungsträger in China wägen immer ab zwischen dem Einsatz der Politik zur Steigerung des Wirtschaftswachstums und der Aufrechterhaltung der Finanzstabilität und der Eindämmung der Verschuldung. Da sich die Verschuldung in der Wirtschaft des Landes aufgebaut hat, hat die Regierung im dritten Quartal des letzten Jahres begonnen, ihren Fokus auf die Finanzstabilität zu verlagern. In diesem Jahr wird die Normalisierung der Politik eine spürbare Verlangsamung des Kreditwachstums, ein geringeres Haushaltsdefizit, eine geringfügig strengere Wohnungsbaupolitik und eine stabile Geldpolitik mit sich bringen. Dies sollte China helfen, die Schuldenquote des Landes bei knapp unter 300% zu stabilisieren.
Wie würden Sie Chinas Wirtschaftswachstum im vergangenen Jahr charakterisieren?
Prakriti Sofat: China war "first in, first out" von COVID-19. Die chinesische Wirtschaft wuchs im Jahr 2020 um 2,3 %, und das BIP schloss das Jahr um 6 % über dem Niveau des vierten Quartals 2019. Tatsächlich war China eine der wenigen Volkswirtschaften, deren BIP im Jahr 2020 das Niveau vor der Pandemie übertraf. Solide Exportnachfrage, Industrieproduktion, Infrastrukturinvestitionen und Immobilienaktivitäten haben das Wachstum im vergangenen Jahr angekurbelt, aber der Konsum und die Dienstleistungen hinkten hinterher.
Was sehen Sie als die wirtschaftlichen Treiber im Jahr 2021?
Prakriti Sofat: Wir gehen davon aus, dass das verarbeitende Gewerbe und der steigende Konsum der Haushalte die Haupttreiber des Wirtschaftswachstums in diesem Jahr sein werden. Das verarbeitende Gewerbe war in den letzten Jahren mit viel Gegenwind konfrontiert, unter anderem wegen der Handelsspannungen zwischen den USA und China, die zu Unsicherheiten bei den Unternehmen führten, sowie einem Rückgang der Inlandsnachfrage und der Investitionen in diesem Sektor im letzten Jahr. Aber es gibt eine Reihe von Rückenwind für den Sektor im Jahr 2021. Zum einen haben sich die chinesischen Exporte in den ersten Monaten des Jahres 2021 tatsächlich beschleunigt, und das zu einer Zeit, in der sich die globalen Wachstumsaussichten verbessert haben, sodass die starke Exportnachfrage weiterhin Investitionen in die Fertigung unterstützt. Darüber hinaus steigt die Kapazitätsauslastung, die Unternehmensgewinne verbessern sich und es besteht eine Nachfrage zur Modernisierung von Industrieanlagen. Auf der Konsumseite hinken die Einzelhandelsumsätze zwar immer noch hinter anderen Wirtschaftssektoren hinterher, aber wir gehen davon aus, dass die Einführung des Impfstoffs, Beschäftigungszuwächse, Einkommenszuwächse und bis zu einem gewissen Grad auch die Auflösung überschüssiger Ersparnisse dazu beitragen werden, die kontaktbasierten Dienstleistungen und die damit verbundenen Einzelhandels- und Konsumaktivitäten zu normalisieren.
Und wie entwickelt sich das Jahr 2021 bis jetzt?
Prakriti Sofat: Die ersten Aktivitätsdaten für 2021 waren gemischt. Die Daten von Januar und Februar zeigten eine breit angelegte Beschleunigung der Exporte über alle Produktarten und Destinationen hinweg sowie eine solide Industrieproduktion. Das Wachstum der Einzelhandelsumsätze war jedoch schwach inmitten strenger Restriktionen zur Kontrolle eines leichten Anstiegs der COVID-19-Fälle. So sank die Hotelauslastung von 60 % im Dezember auf 20 %, hat sich aber seit Ende Februar wieder verbessert. Wir behalten die Investitionen im verarbeitenden Gewerbe - von denen wir erwarten, dass sie einer der Haupttreiber des Wachstums im Jahr 2021 sein werden - genau im Auge, da sich die Aktivität in den letzten Wochen deutlich abgeschwächt hat. Dennoch sollte die niedrige Basis von 2020 fast eine deutlich über dem Trend liegende Wachstumsrate garantieren.
https://www.goldmansachs.com/insights/pa...-2021.html
25. MÄRZ 2021
Der folgende Artikel stammt aus unserem BRIEFINGS-Newsletter vom 25. März 2021
Nach mehr als einem Jahr und dem Abschluss des 14. Nationalen Volkskongresses in China konzentrieren sich die Investoren darauf, wie das Land sein angekündigtes Wachstumsziel von 6% erreichen wird. Auf einem kürzlich abgehaltenen Goldman Sachs Asset Management Forum erläuterte Prakriti Sofat, ein Portfoliomanager, der in Schwellenländer investiert, die wichtigsten wirtschaftlichen Faktoren für China in diesem Jahr.
China hat gerade seine "Two Sessions" abgeschlossen, das größte politische und wirtschaftliche Treffen des Jahres, bei dem die Regierung ein Wachstum von mehr als 6 % im Jahr 2021 anstrebt. Was ist die Bedeutung dieses Ziels?
Prakriti Sofat: Das Wachstumsziel von 6 % ist eine recht niedrige Schwelle, wenn man bedenkt, dass der Median der Konsensprognose bei etwa 8,5 % liegt. Die Regierung verwendet eine konservative Wachstumsprognose, vor allem weil sie sich auf Strukturreformen, Innovationen und die Qualität - und nicht die Quantität - des Wachstums konzentriert. Das Ziel ist es, die Wirtschaft auf einen konsumorientierten, umweltbewussten und technologieorientierten Kurs zu bringen. Während der beiden Sitzungen bekräftigte China auch seine Verpflichtung, die Kohlenstoffemissionen bis 2025 um 18% zu reduzieren und bis 2060 Netto-Null-Emissionen zu erreichen, was angesichts der Tatsache, dass China der größte Kohleverbraucher der Welt ist, von großer Bedeutung ist.
Wie wird sich die Regierungspolitik angesichts des verstärkten Fokus auf qualitative Faktoren im Jahr 2021 weiterentwickeln?
Prakriti Sofat: Wir erwarten zunächst einmal weniger politische Unterstützung. Die politischen Entscheidungsträger in China wägen immer ab zwischen dem Einsatz der Politik zur Steigerung des Wirtschaftswachstums und der Aufrechterhaltung der Finanzstabilität und der Eindämmung der Verschuldung. Da sich die Verschuldung in der Wirtschaft des Landes aufgebaut hat, hat die Regierung im dritten Quartal des letzten Jahres begonnen, ihren Fokus auf die Finanzstabilität zu verlagern. In diesem Jahr wird die Normalisierung der Politik eine spürbare Verlangsamung des Kreditwachstums, ein geringeres Haushaltsdefizit, eine geringfügig strengere Wohnungsbaupolitik und eine stabile Geldpolitik mit sich bringen. Dies sollte China helfen, die Schuldenquote des Landes bei knapp unter 300% zu stabilisieren.
Wie würden Sie Chinas Wirtschaftswachstum im vergangenen Jahr charakterisieren?
Prakriti Sofat: China war "first in, first out" von COVID-19. Die chinesische Wirtschaft wuchs im Jahr 2020 um 2,3 %, und das BIP schloss das Jahr um 6 % über dem Niveau des vierten Quartals 2019. Tatsächlich war China eine der wenigen Volkswirtschaften, deren BIP im Jahr 2020 das Niveau vor der Pandemie übertraf. Solide Exportnachfrage, Industrieproduktion, Infrastrukturinvestitionen und Immobilienaktivitäten haben das Wachstum im vergangenen Jahr angekurbelt, aber der Konsum und die Dienstleistungen hinkten hinterher.
Was sehen Sie als die wirtschaftlichen Treiber im Jahr 2021?
Prakriti Sofat: Wir gehen davon aus, dass das verarbeitende Gewerbe und der steigende Konsum der Haushalte die Haupttreiber des Wirtschaftswachstums in diesem Jahr sein werden. Das verarbeitende Gewerbe war in den letzten Jahren mit viel Gegenwind konfrontiert, unter anderem wegen der Handelsspannungen zwischen den USA und China, die zu Unsicherheiten bei den Unternehmen führten, sowie einem Rückgang der Inlandsnachfrage und der Investitionen in diesem Sektor im letzten Jahr. Aber es gibt eine Reihe von Rückenwind für den Sektor im Jahr 2021. Zum einen haben sich die chinesischen Exporte in den ersten Monaten des Jahres 2021 tatsächlich beschleunigt, und das zu einer Zeit, in der sich die globalen Wachstumsaussichten verbessert haben, sodass die starke Exportnachfrage weiterhin Investitionen in die Fertigung unterstützt. Darüber hinaus steigt die Kapazitätsauslastung, die Unternehmensgewinne verbessern sich und es besteht eine Nachfrage zur Modernisierung von Industrieanlagen. Auf der Konsumseite hinken die Einzelhandelsumsätze zwar immer noch hinter anderen Wirtschaftssektoren hinterher, aber wir gehen davon aus, dass die Einführung des Impfstoffs, Beschäftigungszuwächse, Einkommenszuwächse und bis zu einem gewissen Grad auch die Auflösung überschüssiger Ersparnisse dazu beitragen werden, die kontaktbasierten Dienstleistungen und die damit verbundenen Einzelhandels- und Konsumaktivitäten zu normalisieren.
Und wie entwickelt sich das Jahr 2021 bis jetzt?
Prakriti Sofat: Die ersten Aktivitätsdaten für 2021 waren gemischt. Die Daten von Januar und Februar zeigten eine breit angelegte Beschleunigung der Exporte über alle Produktarten und Destinationen hinweg sowie eine solide Industrieproduktion. Das Wachstum der Einzelhandelsumsätze war jedoch schwach inmitten strenger Restriktionen zur Kontrolle eines leichten Anstiegs der COVID-19-Fälle. So sank die Hotelauslastung von 60 % im Dezember auf 20 %, hat sich aber seit Ende Februar wieder verbessert. Wir behalten die Investitionen im verarbeitenden Gewerbe - von denen wir erwarten, dass sie einer der Haupttreiber des Wachstums im Jahr 2021 sein werden - genau im Auge, da sich die Aktivität in den letzten Wochen deutlich abgeschwächt hat. Dennoch sollte die niedrige Basis von 2020 fast eine deutlich über dem Trend liegende Wachstumsrate garantieren.
https://www.goldmansachs.com/insights/pa...-2021.html
