Für eine Wette auf Zykliker braucht es Mut.
Weil, es geht nicht darum, Verlierer der Pandemie auszumachen, die, wenn dann die 'Impfung für Alle' gegen Covid-19 verfügbar ist, schnell aufholen werden...
Zwar sind auch Fluggesellschaften, Kreuzfahrtbetreiber oder Kinoketten, die ja alle nach der Pfizer/BioNtech News am Montag spektakuläre Performance zeigten, zum Teil auch Zykliker, aber es ist noch keine konjunkturgetriebene Bewegung.
Es gilt also Titel zu identifizieren, die von einer Aufhellung der Konjunkturlage am stärksten profitieren - oder eben Zykliker.
Bei meinem Arbeitgeber, einem grossen Finanzinstitut, haben wir diese Übung schon vor ca. 4 Wochen durchgerechnet....
wir haben dazu die Beta's der Titel, nein, nicht zu einem Index, sondern zu einem Konjunkturindikator berechnet;
hier haben wir die Komponente 'Auftragseingang' (New Orders) des US-Einkaufsmanagerindex ISM Manufacturing verwendet.
Der ISM hat eine lange Historie und globale Relevanz, der Auftragseingang zeigt besonders frühzeitig diene Veränderung der Konjunkturlage an.
Damit lassen sich genauere Aussagen über die Konjunktursensitivität treffen als eine grobe Sektoreinteilung.
Mit der Abhängigkeit von der Konjunktur, gemessen am Beta und and der Korrelation zum ISM, sind die Zykliker unter den wichtigsten Einzeltitel ausgewählt worden - aber nur solche mit einer negativen PErformance im Jahresvergleich (damit sind Gewinner der Pandemie ausgeschlossen), sowie Unternehmen mit schlechtem Credit-rating (wie zB Boeing) ebenso nicht aufgenommen.
Das Ergebnis (>50 Unternehmen) sind Titel wie China Molybdenum (Bergbau), HP (Tech), Grupo Financ. Banorte (Bank) aber auch GE, Standard Chartered Bank, Natwest , Viacom CBS oder auch eine MTU Aero Engines aus Deutschland.
Gemeinsam haben alle dieses Titel eine neg. YTD-Performance, aber wichtiger: alle haben relativ hohe Konjunkturabhängigkeit in % , z.B. Beta zum ISM New Orders von 20-30 oder Korrelation von 19-30
Aber:
simple - but not easy:
für eine Rückkehr der Zykliker braucht es mehr als nur einen Impfstoff und ein Ende der Bewegungsbeschränkung.
Das Wirtschaftswachstum muss auf einen stabilen Pfad nach oben zurückfinden - und das war schon vor der Pandemie schwierig...
Weil, es geht nicht darum, Verlierer der Pandemie auszumachen, die, wenn dann die 'Impfung für Alle' gegen Covid-19 verfügbar ist, schnell aufholen werden...
Zwar sind auch Fluggesellschaften, Kreuzfahrtbetreiber oder Kinoketten, die ja alle nach der Pfizer/BioNtech News am Montag spektakuläre Performance zeigten, zum Teil auch Zykliker, aber es ist noch keine konjunkturgetriebene Bewegung.
Es gilt also Titel zu identifizieren, die von einer Aufhellung der Konjunkturlage am stärksten profitieren - oder eben Zykliker.
Bei meinem Arbeitgeber, einem grossen Finanzinstitut, haben wir diese Übung schon vor ca. 4 Wochen durchgerechnet....
wir haben dazu die Beta's der Titel, nein, nicht zu einem Index, sondern zu einem Konjunkturindikator berechnet;
hier haben wir die Komponente 'Auftragseingang' (New Orders) des US-Einkaufsmanagerindex ISM Manufacturing verwendet.
Der ISM hat eine lange Historie und globale Relevanz, der Auftragseingang zeigt besonders frühzeitig diene Veränderung der Konjunkturlage an.
Damit lassen sich genauere Aussagen über die Konjunktursensitivität treffen als eine grobe Sektoreinteilung.
Mit der Abhängigkeit von der Konjunktur, gemessen am Beta und and der Korrelation zum ISM, sind die Zykliker unter den wichtigsten Einzeltitel ausgewählt worden - aber nur solche mit einer negativen PErformance im Jahresvergleich (damit sind Gewinner der Pandemie ausgeschlossen), sowie Unternehmen mit schlechtem Credit-rating (wie zB Boeing) ebenso nicht aufgenommen.
Das Ergebnis (>50 Unternehmen) sind Titel wie China Molybdenum (Bergbau), HP (Tech), Grupo Financ. Banorte (Bank) aber auch GE, Standard Chartered Bank, Natwest , Viacom CBS oder auch eine MTU Aero Engines aus Deutschland.
Gemeinsam haben alle dieses Titel eine neg. YTD-Performance, aber wichtiger: alle haben relativ hohe Konjunkturabhängigkeit in % , z.B. Beta zum ISM New Orders von 20-30 oder Korrelation von 19-30
Aber:
simple - but not easy:
für eine Rückkehr der Zykliker braucht es mehr als nur einen Impfstoff und ein Ende der Bewegungsbeschränkung.
Das Wirtschaftswachstum muss auf einen stabilen Pfad nach oben zurückfinden - und das war schon vor der Pandemie schwierig...
