... den US-Dollar als Leitwährung
Der IWF meldete Daten zu den Reserven (COFER) für Q4 20. Es handelt sich dabei um die maßgeblichen Daten zu den globalen Reserven. Viele Marktbeobachter griffen die Tatsache auf, dass der Anteil des Dollars an den globalen Reserven zum ersten Mal seit 1995 unter 60 % sank. Dies wurde als Signal für die Abkehr vom Dollar verstanden, die schon lange Gegenstand von Nachrichtenberichten, Analystenkommentaren und Spekulationen ist. Allerdings sollte man skeptisch sein, sehr skeptisch. Erstens erreichte die Menge der in Reserven gehaltenen Dollar einen neuen Höchststand von etwas mehr als 7 Billionen Dollar. Anstatt Dollar zu verkaufen, häuften die Zentralbanken mehr an.
Zweitens wird der Wert der in Reserven gehaltenen Nicht-Dollar-Währungen in Dollar umgerechnet. Es macht wenig Sinn, über die Reserven zu sprechen, ohne die Bewertungsänderungen zu berücksichtigen. Der Dollar fiel gegenüber anderen Reservewährungen in Q4 20. Das Pfund Sterling wertete um 5,8 %, der Euro um 4,2 % und der Yen um 2,2 % auf. Der chinesische Yuan wertete um 4 % auf. Stellen Sie sich vor, Sie sind eine Zentralbank und haben zu Beginn des Zeitraums die Hälfte Ihrer Reserven in Dollar und die Hälfte in Euro. Der Euro wertet am Ende der Periode um 10% auf. Die Aufteilung Ihrer Reserven hat sich geändert. Sie haben jetzt 55% des Dollarwertes Ihrer Reserven in Euro und 45% in Dollar, ohne etwas zu tun. Zentralbanken, wie auch einige private Vermögensverwalter, können regelmäßig versuchen, ihre Reserven neu zu verteilen. Im 4. Quartal 20 zeigten die COFER-Daten, dass der Dollarwert der Euro-Reserven um 7% gestiegen ist. Wenn wir die Verschiebung der Wechselkurse bereinigen, beträgt die Mengenänderung (im Gegensatz zum Preis) beispielsweise bescheidenere 3%. Was können wir für die Zukunft sagen? Der Dollar hat im 1. Quartal 21 gegenüber vielen Reservewährungen aufgewertet, u.a. um 6,7% gegenüber dem Yen und 4% gegenüber dem Euro. Eine Ausnahme bildeten das Pfund Sterling und der kanadische Dollar. Sie stiegen um 1,2 % bzw. etwa 0,8 %. Die Fed bietet Verwahrungsdienstleistungen für die Treasury- und Agency-Bestände ausländischer Zentralbanken an. Diese erreichten Mitte März ein Rekordhoch von fast $3,58 Billionen. Schließlich stellen wir fest, dass ein Artikel im BIZ-Quartalsbericht (Dollar Funding of Non-US Banks through Covid) zu dem Schluss kommt: "Insgesamt deuten diese Ergebnisse darauf hin, dass die Bedeutung des Dollars im internationalen Finanzwesen und die damit verbundenen politischen Probleme wahrscheinlich anhalten werden.
https://data.imf.org/?sk=E6A5F467-C14B-4...8202647052
Ich habe mir das auf Wiedervorlage zur Mitte 2027 gelegt.
Der IWF meldete Daten zu den Reserven (COFER) für Q4 20. Es handelt sich dabei um die maßgeblichen Daten zu den globalen Reserven. Viele Marktbeobachter griffen die Tatsache auf, dass der Anteil des Dollars an den globalen Reserven zum ersten Mal seit 1995 unter 60 % sank. Dies wurde als Signal für die Abkehr vom Dollar verstanden, die schon lange Gegenstand von Nachrichtenberichten, Analystenkommentaren und Spekulationen ist. Allerdings sollte man skeptisch sein, sehr skeptisch. Erstens erreichte die Menge der in Reserven gehaltenen Dollar einen neuen Höchststand von etwas mehr als 7 Billionen Dollar. Anstatt Dollar zu verkaufen, häuften die Zentralbanken mehr an.
Zweitens wird der Wert der in Reserven gehaltenen Nicht-Dollar-Währungen in Dollar umgerechnet. Es macht wenig Sinn, über die Reserven zu sprechen, ohne die Bewertungsänderungen zu berücksichtigen. Der Dollar fiel gegenüber anderen Reservewährungen in Q4 20. Das Pfund Sterling wertete um 5,8 %, der Euro um 4,2 % und der Yen um 2,2 % auf. Der chinesische Yuan wertete um 4 % auf. Stellen Sie sich vor, Sie sind eine Zentralbank und haben zu Beginn des Zeitraums die Hälfte Ihrer Reserven in Dollar und die Hälfte in Euro. Der Euro wertet am Ende der Periode um 10% auf. Die Aufteilung Ihrer Reserven hat sich geändert. Sie haben jetzt 55% des Dollarwertes Ihrer Reserven in Euro und 45% in Dollar, ohne etwas zu tun. Zentralbanken, wie auch einige private Vermögensverwalter, können regelmäßig versuchen, ihre Reserven neu zu verteilen. Im 4. Quartal 20 zeigten die COFER-Daten, dass der Dollarwert der Euro-Reserven um 7% gestiegen ist. Wenn wir die Verschiebung der Wechselkurse bereinigen, beträgt die Mengenänderung (im Gegensatz zum Preis) beispielsweise bescheidenere 3%. Was können wir für die Zukunft sagen? Der Dollar hat im 1. Quartal 21 gegenüber vielen Reservewährungen aufgewertet, u.a. um 6,7% gegenüber dem Yen und 4% gegenüber dem Euro. Eine Ausnahme bildeten das Pfund Sterling und der kanadische Dollar. Sie stiegen um 1,2 % bzw. etwa 0,8 %. Die Fed bietet Verwahrungsdienstleistungen für die Treasury- und Agency-Bestände ausländischer Zentralbanken an. Diese erreichten Mitte März ein Rekordhoch von fast $3,58 Billionen. Schließlich stellen wir fest, dass ein Artikel im BIZ-Quartalsbericht (Dollar Funding of Non-US Banks through Covid) zu dem Schluss kommt: "Insgesamt deuten diese Ergebnisse darauf hin, dass die Bedeutung des Dollars im internationalen Finanzwesen und die damit verbundenen politischen Probleme wahrscheinlich anhalten werden.
https://data.imf.org/?sk=E6A5F467-C14B-4...8202647052
Ich habe mir das auf Wiedervorlage zur Mitte 2027 gelegt.
