The Big Picture - The Market-Analyse

Zeit für eine Trendwende bei Schwellenländeraktien

Schwellenländeraktien haben den Weltmarkt seit Jahresbeginn um rund 5 % übertroffen. Doch das dürfte Anleger in Schwellenländeraktien nach fast 15 Jahren Underperformance kaum ermutigen.

Während Schwellenländeraktien seit 1987 eine langfristige Erfolgsgeschichte waren und globale Aktien um das 1,5-Fache übertrafen, hat der Weltmarkt seit 2007 mehr als viermal so stark zugelegt wie Schwellenländeraktien (siehe Grafik 1).

Dies hat unserer Meinung nach zu sehr attraktiven Bewertungen für Schwellenländeraktien geführt. Während sie auf ihrem relativen Bewertungshöchststand im Jahr 2007 mit etwa dem gleichen KGV wie der Weltmarkt bewertet wurden, werden sie heute mit einem Abschlag von rund 30 % gehandelt (siehe Grafik 2).

Unsere proprietären Fair-Value-Modelle zeigen zudem einen Abschlag von mehr als 10 % gegenüber den durchschnittlichen historischen Bewertungen (siehe Grafik 3). Dies führt zu überdurchschnittlichen langfristigen Realrenditeerwartungen von 6,7 % p.a. gegenüber nur 3,6 % p.a. für den globalen Index.

Und das trotz eines sehr vergleichbaren EPS-Wachstumsprofils für Schwellenländer- und globale Unternehmen im Zeitverlauf (siehe Grafik 4) und einer zuletzt sogar stärkeren Wachstumsdynamik nach vier Jahren der Schwäche.

Während das BIP der Schwellenländer von etwa 16 % des globalen BIP im Jahr 1995 auf heute etwa 34 % gestiegen ist, hat sich ihr Gewicht am globalen Aktienmarkt kaum verändert (11 % im Jahr 1995 gegenüber 10 % im Jahr 2025).

Im Gegensatz dazu stieg der Anteil der USA am globalen BIP von 25 % im Jahr 1995 auf heute 26 %, während ihre Marktkapitalisierung im gleichen Zeitraum von 34 % auf 64 % wuchs (siehe Grafik 5).

Während sich Aktienanlagen in den letzten Jahrzehnten hauptsächlich auf US-amerikanische (Technologie-)Aktien konzentrierten, glauben wir, dass es an der Zeit ist, die Aktienallokation in Schwellenländern wieder zu erhöhen. Insbesondere lateinamerikanische und chinesische Aktien erscheinen uns derzeit attraktiv und zählen zu unseren größten Länderübergewichtungen.

Autor:

Jan David Meyer, CFA
Senior Portfoliomanager

Es sollte ja explizit ein Vorwärtstest in der Krise sein und keine Ableitung aus der langfristigen Entwicklung. Eher wie ein Spiel gedacht.

Um den geht es:

Wie sieht der Langfristchart aus? Danke.

Wie sieht der Langfristchart aus? Danke.

Was soll denn alles drin sein? Nur dieser ETF? Oder im Vergleich zu anderen oder dem MSCI World?

Ich finde diese Zusammenhänge interessant: 
Multifactor ETF (schwarz), MSCI World (blau), EUR-USD (grün)

Es sieht so aus, dass durch die Währungsabsicherung natürlich insb. bei fallendem EUR (steigendem USD) viel Performance liegen bleibt.

Maximum:

1 Jahr

https://www.comdirect.de/inf/etfs/detail...Span=1Y&e&

Dividentenrendite in der Nähe des unteren Tiefpunktes aus dem Jahr 2000.

Steigt sie bald wieder und falls ja, wodurch? Möglich: Der Rentenmarkt tendiert zu seitwärts/abwärts sprich die Anleiherenditen kommen nicht nachhaltig runter. Favoritenwechsel an der Börse hin zu substanz- und dividendenstarken Unternehmen. Alternativ Bären/Seitwärtsmarkt an der Börse um die hohen Bewertungen zu korrigieren. Eine Mischung aus allem.

   
https://www.multpl.com/s-p-500-dividend-yield

Die Machtverhältnisse auf dem US-Immobilienmarkt haben sich offiziell verschoben.

Gemäß den jüngsten Daten von Redfin verzeichneten wir im April einen signifikanten Überschuss von fast 500.000 Hausverkäufern im Vergleich zu den Käufern. Dies stellt die größte Diskrepanz seit mehr als zehn Jahren dar.

Eine Reihe von Ereignissen hat uns in den letzten Jahren an diesen Punkt gebracht.

Während der Pandemie führten die niedrigen Zinsen und die zunehmende Bedeutung der Fernarbeit zu einem beispiellosen Anstieg der Immobilienkäufe, der die Verkäufer in eine starke Position brachte. Seit 2022 haben jedoch steigende Hypothekenzinsen und anhaltend hohe Preise viele Käufer dazu veranlasst, von einem Kauf abzusehen, während die Verkäufer weiterhin Häuser anbieten.

Die Grafik von Lance Lambert von ResiClub verdeutlicht, dass es aktuell ein deutliches Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage gibt.

Tatsächlich verfolgen die Verkäufer nach wie vor die Strategie, ihre Häuser zu einem Bieterkrieg zu veräußern. Die Käufer werden entweder vom Markt verdrängt oder warten ab, bis sich die Erschwinglichkeit verbessert.

Ich hätte gerne eines in Naples, Florida.
Leider fehlen mir dazu ein paar Millionen.
Naja, vielleicht im nächsten Leben.

„Ich könnte das Defizit in fünf Minuten beseitigen. Man braucht nur ein Gesetz zu verabschieden, das besagt, dass bei einem Defizit von mehr als 3 % des BIP alle amtierenden Mitglieder des Kongresses nicht wiedergewählt werden können.“

- Warren Buffett

Während traditionelle Investoren Renditen von 10 bis 20 % pro Jahr anstreben, hat Bitcoin in den letzten zehn Jahren eine bemerkenswerte Wertentwicklung mit einer jährlichen Wachstumsrate von +85 % erzielt.

Dario Amodei, der Geschäftsführer des US-KI-Unternehmens Anthropic, äußerte sich im Zusammenhang mit der Künstlichen Intelligenz zu einem potenziellen Szenario, das von Massenarbeitslosigkeit und der Vernichtung von Millionen Arbeitsplätzen in den Vereinigten Staaten handelt.