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RE: Vonovia
| 02.04.2023, 10:13 (Dieser Beitrag wurde zuletzt bearbeitet: 02.04.2023, 10:19 von J R.)
Ist nach der Markteffizienzhypothese der Kostendruck durch die Heizungsverbote schon eingepreist?
die Bilanz 2022 zeigt einen hoch verschuldeten Konzern, EK 34 FK 67 AV 96 UV 5 (in Milliarden €)
Umsatzerlöse 5,1 stehen 0,5 originäre Zinsaufwendungen gegenüber, soweit würde das Geschäftsmodell stimmen. Das bedeutet, der Kreditzinssatz ist unter 1%.
Aber das wird nicht so bleiben, bei 67 Mrd. € Schulden und einem Rating von BB+ werden die Zinsen deutlich ansteigen. In den Büchern ist z.B. ein Kredit der Bank America über 400 Mio. zu 3%, Laufzeit bis 2033. Wenn refinanziert werden muss, dann kommen da garantiert andere Zinsen auf das Unternehmen zu. Im letzten Jahr konnte das Unternehmen den Schuldenstand um 2,8 Mrd. € senken. Im November 2022 wurden neue Kredite zu 4,75% bis 5% aufgenommen. Wenn alle Kredite zu hohen Sätzen refinanziert werden müssten bliebe kein Geld mehr für Schuldenabbau.
Milchmädchenrechnung:
Buchwert Wohnungen 96 Mrd.
./. Schulden 67 Mrd.
= Immobilienwert 29 Mrd.
Börsenwert 13,8 Mrd. --->13,8/29 Buchwert 0,47
sind die Buchwerte für die Wohnungen zu hoch berechnet? Vonovia rechnet nach Standard IAS40, mag den NAV-Wert lieber. Vonovia veröffentlicht Net Tangible Assets-Werte, ihre Wurst-Käse-Berechnung EPRA NDV wäre 34 Mrd. €.
die FAZ bringt es auf den Punkt
die Bilanz 2022 zeigt einen hoch verschuldeten Konzern, EK 34 FK 67 AV 96 UV 5 (in Milliarden €)
Umsatzerlöse 5,1 stehen 0,5 originäre Zinsaufwendungen gegenüber, soweit würde das Geschäftsmodell stimmen. Das bedeutet, der Kreditzinssatz ist unter 1%.
Aber das wird nicht so bleiben, bei 67 Mrd. € Schulden und einem Rating von BB+ werden die Zinsen deutlich ansteigen. In den Büchern ist z.B. ein Kredit der Bank America über 400 Mio. zu 3%, Laufzeit bis 2033. Wenn refinanziert werden muss, dann kommen da garantiert andere Zinsen auf das Unternehmen zu. Im letzten Jahr konnte das Unternehmen den Schuldenstand um 2,8 Mrd. € senken. Im November 2022 wurden neue Kredite zu 4,75% bis 5% aufgenommen. Wenn alle Kredite zu hohen Sätzen refinanziert werden müssten bliebe kein Geld mehr für Schuldenabbau.
Milchmädchenrechnung:
Buchwert Wohnungen 96 Mrd.
./. Schulden 67 Mrd.
= Immobilienwert 29 Mrd.
Börsenwert 13,8 Mrd. --->13,8/29 Buchwert 0,47
sind die Buchwerte für die Wohnungen zu hoch berechnet? Vonovia rechnet nach Standard IAS40, mag den NAV-Wert lieber. Vonovia veröffentlicht Net Tangible Assets-Werte, ihre Wurst-Käse-Berechnung EPRA NDV wäre 34 Mrd. €.
die FAZ bringt es auf den Punkt
Zitat:Vonovia-CEO Buch: "An der Börse werden unsere Bestände gerade indes zum Grundstückspreis bewertet, also ohne die 560.000 Wohnungen, die wir darauf haben.“Die Gebäude gibt es an der Börse derzeit geschenkt.
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