Der Markt bezweifelt den Zeitplan der US-Notenbank. Sie halten es nicht für glaubwürdig, dass die Stimulierungsmaßnahmen von Dezember bis März in Höhe von mehr als 10 % des US-BIP, die Einführung von Impfstoffen, die an Fahrt gewinnen, und der Vermögenseffekt steigender Aktien- und Hauspreise eine Abkehr von der Nullzinsgrenze erst in mehr als zwei Jahren rechtfertigen werden. Der Eurodollar-Futures-Kontrakt für Dezember 2022 impliziert eine Rendite von 45 Basispunkten (der Kontrakt für diesen Monat impliziert etwa 18 Basispunkte). Der Fed Funds Futures-Kontrakt für Dezember 2022 bietet eine Rendite von etwa 25 Basispunkten. Der Fed-Vorsitzende Powell teilte keine neuen Erkenntnisse zu diesen Themen mit, abgesehen davon, dass er an der Reihenfolge des Tapering festhält, bevor er eine Zinserhöhung in Betracht zieht.
Powell hat sich zunehmend zuversichtlich geäußert, dass sich das Wachstum und die Beschäftigung in der größten Volkswirtschaft der Welt beschleunigen, und das Beige Book untermauerte diese Ansicht. Das Tapering der monatlichen Anleihekäufe in Höhe von 120 Mrd. Dollar wurde an weitere "substanzielle" Fortschritte in Richtung der Ziele der Fed geknüpft. Es ist anzunehmen, dass diese Bedingungen bis zur FOMC-Sitzung Mitte Juni erfüllt sein werden. Angesichts des durchschnittlichen Inflationsrahmens und der scheinbar vorsichtigen Fed, die den Fokus von den Erwartungen auf die tatsächlichen Daten verlagert, könnte dies jedoch bedeuten, dass das Tapering bis September warten muss.
Die USA meldeten eine Reihe von Daten, die nicht nur auf diese offene Tür drücken können. Abgesehen von den wöchentlichen Erstanträgen auf Arbeitslosenunterstützung (die wohl durch Kalifornien verzerrt sind, das erst Mitte Juni wieder öffnet), haben die Konjunkturprognosen die Stärke des Preisdrucks (VPI, Import-/Exportpreise), die Umfragedaten (PMI/ISM) und die Daten des realen Sektors (Beschäftigungsbericht, Autoverkäufe) im Allgemeinen nicht gewürdigt. Die Einzelhandelsumsätze im März stiegen sprunghaft an. Der Median der Bloomberg-Umfrage liegt bei 5,8 % für den Gesamtindex und bei 7,2 % für den Kernindex (ohne Autos, Benzin, Baumaterialien und Lebensmittel). Das Risiko liegt auf der Oberseite, und einige Prognosen liegen bei 10 %+. Für die Industrieproduktion wird ein Anstieg um 2,5 % prognostiziert, angeführt von einem Zuwachs von 3,6 % im verarbeitenden Gewerbe. Auch hier liegt das Risiko auf der Oberseite. Allerdings verlängern und erweitern die US-Automobilhersteller ihre Produktionskürzungen aufgrund des Chipmangels. Die Kapazitätsauslastung wurde früher genauer beobachtet als heute, aber der Produktionsanstieg absorbiert schnell die freien Kapazitäten. Erinnern Sie sich daran, dass sie im Jahr 2019 im Durchschnitt fast 78 % betrug. Im Januar lag sie etwas über 75%, bevor sie aufgrund des wetterbedingten Schluckaufs auf 73,8% abrutschte. Es werden neue 12-Monats-Hochs erwartet. Die Empire-State-Umfrage im April wird voraussichtlich den höchsten Stand seit November 2018 erreichen (~19,6 vs. 17,4 im März).
https://www.reuters.com/markets/us
Powell hat sich zunehmend zuversichtlich geäußert, dass sich das Wachstum und die Beschäftigung in der größten Volkswirtschaft der Welt beschleunigen, und das Beige Book untermauerte diese Ansicht. Das Tapering der monatlichen Anleihekäufe in Höhe von 120 Mrd. Dollar wurde an weitere "substanzielle" Fortschritte in Richtung der Ziele der Fed geknüpft. Es ist anzunehmen, dass diese Bedingungen bis zur FOMC-Sitzung Mitte Juni erfüllt sein werden. Angesichts des durchschnittlichen Inflationsrahmens und der scheinbar vorsichtigen Fed, die den Fokus von den Erwartungen auf die tatsächlichen Daten verlagert, könnte dies jedoch bedeuten, dass das Tapering bis September warten muss.
Die USA meldeten eine Reihe von Daten, die nicht nur auf diese offene Tür drücken können. Abgesehen von den wöchentlichen Erstanträgen auf Arbeitslosenunterstützung (die wohl durch Kalifornien verzerrt sind, das erst Mitte Juni wieder öffnet), haben die Konjunkturprognosen die Stärke des Preisdrucks (VPI, Import-/Exportpreise), die Umfragedaten (PMI/ISM) und die Daten des realen Sektors (Beschäftigungsbericht, Autoverkäufe) im Allgemeinen nicht gewürdigt. Die Einzelhandelsumsätze im März stiegen sprunghaft an. Der Median der Bloomberg-Umfrage liegt bei 5,8 % für den Gesamtindex und bei 7,2 % für den Kernindex (ohne Autos, Benzin, Baumaterialien und Lebensmittel). Das Risiko liegt auf der Oberseite, und einige Prognosen liegen bei 10 %+. Für die Industrieproduktion wird ein Anstieg um 2,5 % prognostiziert, angeführt von einem Zuwachs von 3,6 % im verarbeitenden Gewerbe. Auch hier liegt das Risiko auf der Oberseite. Allerdings verlängern und erweitern die US-Automobilhersteller ihre Produktionskürzungen aufgrund des Chipmangels. Die Kapazitätsauslastung wurde früher genauer beobachtet als heute, aber der Produktionsanstieg absorbiert schnell die freien Kapazitäten. Erinnern Sie sich daran, dass sie im Jahr 2019 im Durchschnitt fast 78 % betrug. Im Januar lag sie etwas über 75%, bevor sie aufgrund des wetterbedingten Schluckaufs auf 73,8% abrutschte. Es werden neue 12-Monats-Hochs erwartet. Die Empire-State-Umfrage im April wird voraussichtlich den höchsten Stand seit November 2018 erreichen (~19,6 vs. 17,4 im März).
https://www.reuters.com/markets/us
