US-Beschäftigungsbericht für Mai: Mitte bis Ende der 1980er Jahre schien der US-Handelsbericht der am meisten erwartete hochfrequente Datenpunkt zu sein und löste damit die Geldmenge ab. Doch seit den frühen 1990er Jahren kommt dem nationalen Beschäftigungsbericht diese Ehre zu. Die Enttäuschung über den Anstieg der Beschäftigtenzahlen außerhalb der Landwirtschaft um 266.000 im April schockierte Entscheidungsträger und Investoren. Ökonomen, die eine Million Arbeitsplätze prognostiziert hatten, und es gab eine Projektion für zwei Millionen, wurden gezüchtigt. In der Umfrage für die Mai-Establishment-Umfrage rechnen nur drei der 56 Befragten mit einem Anstieg von 900k oder mehr. Gleichzeitig gibt es eine Tendenz zur Überkorrektur, und bei einigen liegt die untere Schätzung bei 335k. Der Median und der Durchschnitt konvergieren um 650k.
Millionen von Arbeitsplätzen beginnen und enden jeden Monat. Der Nonfarm-Payroll-Bericht ist die Nettoveränderung. Sie gehört zu den am schwierigsten zu prognostizierenden Zahlen überhaupt. Es gibt nur wenige nützliche und zeitnahe Inputs. Die wöchentlichen Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung sind marginal. Zwischen den Erhebungswochen ist der vierwöchige gleitende Durchschnitt der wöchentlichen Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung um etwa 150.000 gefallen. Zuvor war er um 100k gesunken. Der vorläufige PMI war stark, angeführt von der arbeitsintensiven Dienstleistungsaktivität in den schwer getroffenen Bereichen Freizeit und Reisen.
Der Markt reagierte dramatisch auf die Enttäuschung des letzten Monats. Die 10-jährige Rendite stürzte von etwa 1,58 % auf fast 1,46 % und damit auf ein Zweimonatstief, erholte sich aber innerhalb weniger Stunden wieder vollständig. Die andere Beobachtung ist, dass die Renditen zum Monatsende hin tendenziell ansteigen. Dies war im ersten Quartal der Fall. Allerdings tendierte die 10-jährige Rendite nach oben, und der Anstieg bis zum Monatsende bedeutete wenig, aber das ist im zweiten Quartal der Fall, auch wenn die Renditen nach unten drifteten.
Natürlich kommt es auf die Ausgangsbedingungen an, und die Marktreaktion wird oft von der kurzfristigen Marktpositionierung bestimmt.
Dennoch kann man aus den Erfahrungen des letzten Monats vielleicht mitnehmen, dass die Zahlen eines Monats die Haltung der Fed nicht ändern werden. In den wenigen Wochen seit dem enttäuschenden Arbeitsmarktbericht, dem enttäuschende Einzelhandelsumsätze, Baubeginne und Auftragseingänge für langlebige Wirtschaftsgüter folgten, hat die Zahl der Fed-Vertreter zugenommen, die auf eine Diskussion über ein Tapering in den kommenden Monaten hinweisen. Genauso wie die ruckartige Rallye bei den Treasury-Preisen verblasst ist, wird auch ein Ausverkauf bei einem stärkeren Bericht wahrscheinlich gekauft werden.
https://www.refinitiv.com/en
Millionen von Arbeitsplätzen beginnen und enden jeden Monat. Der Nonfarm-Payroll-Bericht ist die Nettoveränderung. Sie gehört zu den am schwierigsten zu prognostizierenden Zahlen überhaupt. Es gibt nur wenige nützliche und zeitnahe Inputs. Die wöchentlichen Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung sind marginal. Zwischen den Erhebungswochen ist der vierwöchige gleitende Durchschnitt der wöchentlichen Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung um etwa 150.000 gefallen. Zuvor war er um 100k gesunken. Der vorläufige PMI war stark, angeführt von der arbeitsintensiven Dienstleistungsaktivität in den schwer getroffenen Bereichen Freizeit und Reisen.
Der Markt reagierte dramatisch auf die Enttäuschung des letzten Monats. Die 10-jährige Rendite stürzte von etwa 1,58 % auf fast 1,46 % und damit auf ein Zweimonatstief, erholte sich aber innerhalb weniger Stunden wieder vollständig. Die andere Beobachtung ist, dass die Renditen zum Monatsende hin tendenziell ansteigen. Dies war im ersten Quartal der Fall. Allerdings tendierte die 10-jährige Rendite nach oben, und der Anstieg bis zum Monatsende bedeutete wenig, aber das ist im zweiten Quartal der Fall, auch wenn die Renditen nach unten drifteten.
Natürlich kommt es auf die Ausgangsbedingungen an, und die Marktreaktion wird oft von der kurzfristigen Marktpositionierung bestimmt.
Dennoch kann man aus den Erfahrungen des letzten Monats vielleicht mitnehmen, dass die Zahlen eines Monats die Haltung der Fed nicht ändern werden. In den wenigen Wochen seit dem enttäuschenden Arbeitsmarktbericht, dem enttäuschende Einzelhandelsumsätze, Baubeginne und Auftragseingänge für langlebige Wirtschaftsgüter folgten, hat die Zahl der Fed-Vertreter zugenommen, die auf eine Diskussion über ein Tapering in den kommenden Monaten hinweisen. Genauso wie die ruckartige Rallye bei den Treasury-Preisen verblasst ist, wird auch ein Ausverkauf bei einem stärkeren Bericht wahrscheinlich gekauft werden.
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