Die am vergangenen Freitag veröffentlichten US-Arbeitsmarktzahlen für den April waren ein großer Schock. Die US-Wirtschaft hat im letzten Monat 266.000 neue Arbeitsplätze geschaffen, aber die Erwartungen lagen bei 1 Million, da die Wirtschaft wieder in Schwung gekommen war. Dies war ein riesiger Fehlschlag für die Prognostiker, mit dem niemand gerechnet hatte, zumal die Nettorevisionen der beiden Vormonate mit -78.000 ebenfalls negativ waren und die Flüsterzahl vor der Veröffentlichung bei 1,1 Millionen lag.
Ein Blick auf die Details zeigt, dass die Zahl der Beschäftigten im verarbeitenden Gewerbe rückläufig war und der boomende Bausektor überraschenderweise keine neuen Arbeitsplätze geschaffen hat. Das war unerwartet, aber wir sind es auch gewohnt, von Fabriken zu lesen, die aufgrund von Halbleiterknappheit ausfallen, insbesondere im Automobilsektor, aber zunehmend auch in anderen Bereichen. Was den Bausektor betrifft, so kann er nicht genug Bauholz finden, und die Holz-Futures erreichen fast täglich neue historische Höchststände.
Aber die Knappheit erklärt wahrscheinlich nur einen Teil der Geschichte. Es könnte auch sein, dass die Arbeiter nicht wirklich arbeiten müssen. Die staatliche Hilfe während der Pandemie und der Mangel an Möglichkeiten, Geld auszugeben, haben insgesamt zu einem dramatischen Überschuss an Ersparnissen bei den Haushalten geführt. Es wird geschätzt, dass die Haushalte auf mehr als 2 Billionen Dollar an überschüssigen Ersparnissen sitzen. Darüber hinaus könnten auch Vermögenseffekte im Spiel sein - während der Pandemie wurden Millionen von Investmentkonten im Einzelhandel eröffnet und diese Ersparnisse könnten durchaus angeschwollen sein, wenn man sich nur die Performance des Aktienmarktes oder der Kryptowährungen ansieht. Unternehmen haben Schwierigkeiten, offene Stellen zu besetzen, da die Arbeitnehmer nicht den Drang verspüren, ein Einkommen zu erzielen. Die US-Handelskammer forderte am Freitag ein Ende des wöchentlichen zusätzlichen Bundesarbeitslosengeldes von 300 Dollar pro Woche, um den Arbeitskräftemangel zu beheben.
Man muss sagen, dass dies eine ziemliche Entwicklung ist, aber mit einer weiteren Wendung: Die Fed operiert unter einem doppelten Ziel von Vollbeschäftigung und Preisstabilität. Insofern ist eine Welt ohne Arbeiter auch eine Welt, die die Fed noch länger niedrig halten könnte, es sei denn, eine solche Welt führt letztendlich zu einer zu hohen Inflation, die die Fed nicht verkraften kann. Fürs Erste stiegen die nominalen Zinsen und die Inflationsdaten schossen nach den Gehaltsabrechnungen noch höher. Ein Monat an Daten macht noch keinen Trend.
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Ein Blick auf die Details zeigt, dass die Zahl der Beschäftigten im verarbeitenden Gewerbe rückläufig war und der boomende Bausektor überraschenderweise keine neuen Arbeitsplätze geschaffen hat. Das war unerwartet, aber wir sind es auch gewohnt, von Fabriken zu lesen, die aufgrund von Halbleiterknappheit ausfallen, insbesondere im Automobilsektor, aber zunehmend auch in anderen Bereichen. Was den Bausektor betrifft, so kann er nicht genug Bauholz finden, und die Holz-Futures erreichen fast täglich neue historische Höchststände.
Aber die Knappheit erklärt wahrscheinlich nur einen Teil der Geschichte. Es könnte auch sein, dass die Arbeiter nicht wirklich arbeiten müssen. Die staatliche Hilfe während der Pandemie und der Mangel an Möglichkeiten, Geld auszugeben, haben insgesamt zu einem dramatischen Überschuss an Ersparnissen bei den Haushalten geführt. Es wird geschätzt, dass die Haushalte auf mehr als 2 Billionen Dollar an überschüssigen Ersparnissen sitzen. Darüber hinaus könnten auch Vermögenseffekte im Spiel sein - während der Pandemie wurden Millionen von Investmentkonten im Einzelhandel eröffnet und diese Ersparnisse könnten durchaus angeschwollen sein, wenn man sich nur die Performance des Aktienmarktes oder der Kryptowährungen ansieht. Unternehmen haben Schwierigkeiten, offene Stellen zu besetzen, da die Arbeitnehmer nicht den Drang verspüren, ein Einkommen zu erzielen. Die US-Handelskammer forderte am Freitag ein Ende des wöchentlichen zusätzlichen Bundesarbeitslosengeldes von 300 Dollar pro Woche, um den Arbeitskräftemangel zu beheben.
Man muss sagen, dass dies eine ziemliche Entwicklung ist, aber mit einer weiteren Wendung: Die Fed operiert unter einem doppelten Ziel von Vollbeschäftigung und Preisstabilität. Insofern ist eine Welt ohne Arbeiter auch eine Welt, die die Fed noch länger niedrig halten könnte, es sei denn, eine solche Welt führt letztendlich zu einer zu hohen Inflation, die die Fed nicht verkraften kann. Fürs Erste stiegen die nominalen Zinsen und die Inflationsdaten schossen nach den Gehaltsabrechnungen noch höher. Ein Monat an Daten macht noch keinen Trend.
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