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The Fed
The U.S. jobs market is too ‘strong,’ the Fed says. So expect rising unemployment.
Published: Nov. 3, 2022 at 3:03 p.m. ET
By Jeffry Bartash
Fed worries tight labor market and rising wages will keep inflation high

Der US-Arbeitsmarkt ist zu stark", sagt die Fed. Erwarten Sie also steigende Arbeitslosigkeit.

Die Zahl der neu geschaffenen Arbeitsplätze könnte im Oktober auf ein fast zweijähriges Tief sinken, aber für den Vorsitzenden der US-Notenbank, Jerome Powell, ist das noch nicht langsam genug.

Nachdem die Fed am Mittwoch die US-Zinsen erneut angehoben hatte, betonte der Notenbankchef wiederholt, dass der Arbeitsmarkt einfach zu stark sei.

"Der Arbeitsmarkt bleibt extrem angespannt", sagte er zu Beginn seiner regulären Pressekonferenz. Ein paar Minuten später sagte er: "Der Arbeitsmarkt ist weiterhin nicht im Gleichgewicht."

Als ob das noch nicht genug wäre, erklärte Powell später, dass "der Arbeitsmarkt einfach sehr, sehr, sehr stark ist, sehr stark."

Und um das Ganze abzurunden, fügte er hinzu: "Das allgemeine Bild ist das eines überhitzten Arbeitsmarktes, auf dem die Nachfrage das Angebot deutlich übersteigt."

Der Punkt ging an der Wall Street nicht verloren. Der Vorsitzende signalisierte deutlich, dass er eine drastische Verlangsamung der Neueinstellungen und einen Anstieg der Arbeitslosigkeit sehen will, bevor die Fed von der aggressivsten Serie von Zinserhöhungen seit Jahrzehnten Abstand nimmt.

Der Beschäftigungsbericht für Oktober, der am Freitagmorgen veröffentlicht wird, wird Powell wahrscheinlich nicht viel Trost spenden. Der US-Arbeitsmarktbericht wird voraussichtlich einen Anstieg von 205.000 neuen Arbeitsplätzen und eine Arbeitslosenquote von 3,5 % ausweisen.

Ein solcher Anstieg wäre der geringste seit Ende 2021, aber aus historischer Sicht wird es immer noch ein starker Beschäftigungsbericht sein. So haben die USA von 2015 bis 2019 durchschnittlich 200.000 neue Arbeitsplätze pro Monat geschaffen.

Was ist so schlimm an einem robusten Arbeitsmarkt und der niedrigsten Arbeitslosenquote seit mehr als 50 Jahren? Die Fed ist besorgt, dass ein Arbeitskräftemangel die Löhne zu schnell in die Höhe treibt und die Eindämmung der hohen Inflation erschwert.

Die durchschnittlichen Stundenlöhne steigen bereits mit einem jährlichen Tempo von 5 % und damit so schnell wie seit Anfang der 1980er Jahre nicht mehr.

Allerdings macht die Fed nicht den Wunsch der Arbeitnehmer nach höheren Löhnen für den Inflationsanstieg verantwortlich. Höhere Löhne helfen den Amerikanern, mit den höheren Preisen zurechtzukommen.

Die Lebenshaltungskosten sind im vergangenen Jahr um 8,2 % gestiegen, gegenüber weniger als 2 % jährlich vor der Pandemie.

Doch wenn die Arbeitnehmer immer höhere Gehaltserhöhungen erwarten, so die Befürchtung der Fed, könnte sich eine Lohn-Preis-Spirale entwickeln und eine hohe Inflation in der Wirtschaft verankern. Das würde es schwieriger machen, den Preisdruck auf das Niveau vor der Coronavirus-Pandemie zurückzudrosseln.

Was Powells Befürchtungen zerstreuen würde, wäre ein starker Rückgang der Zahl der offenen Stellen und der Neueinstellungen, ein Anstieg der Arbeitslosigkeit und eine Zunahme der Zahl der Erwerbspersonen.

So muss die Wirtschaft nicht jeden Monat viele neue Arbeitsplätze schaffen, um die Arbeitslosigkeit niedrig zu halten. Die Schätzungen reichen von 100.000 pro Monat bis zu deutlich weniger.

Die Zahl der offenen Stellen pro arbeitslosem Arbeitnehmer - eine Statistik, die Powell genau verfolgt - ist immer noch extrem hoch. Im September kamen auf jeden Arbeitslosen 1,9 offene Stellen, was deutlich über dem Verhältnis von 1,2 vor der Pandemie liegt.

Die niedrigste Arbeitslosenquote seit 1969 unterstreicht, wie angespannt der Arbeitsmarkt ist. Die Fed geht davon aus, dass sie bis zum nächsten Jahr auf 4,6 % steigen wird, da ihre Zinserhöhungen die Wirtschaft verlangsamen, aber viele Wirtschaftsexperten glauben, dass sie auf 5,5 % oder mehr steigen könnte.

"Das Hier und Jetzt erfordert, dass die Fed eine höhere Arbeitslosigkeit herbeiführt", sagte Chefökonom Steve Blitz von TS Lombard.

Powell erwartet keine Hilfe von einem starken Anstieg der Zahl der Neuzugänge auf dem Arbeitsmarkt, ein Szenario, das den Arbeitskräftemangel lindern und den Aufwärtsdruck auf die Löhne verringern könnte.

"Wir bekommen im Moment wirklich nichts an Arbeitsangebot", sagte Powell.

Damit müssen höhere Zinssätze die Drecksarbeit erledigen.

Die US-Notenbank hat am Mittwoch zum sechsten Mal in diesem Jahr den Leitzins angehoben, und zwar auf 3,75 % bis 4 %, nachdem er vor sieben Monaten noch nahe Null lag. Bis zum nächsten Jahr könnte der Zinssatz auf etwa 5 % steigen.

Ziel ist es, die Inflation zu bremsen, indem die Verbraucherausgaben und die Nachfrage der Unternehmen nach Arbeitskräften reduziert werden.

Solange der Beweis nicht erbracht ist, so die Analysten, wird die Fed ihren Fuß nicht von der geldpolitischen Bremse nehmen.

"Die Fed muss sehen, dass die Arbeitslosenquote mindestens in den Bereich von 4,5 bis 5 % steigt, bevor sie eine Pause bei den Zinserhöhungen in Erwägung zieht", so Chefvolkswirt Steven Ricchiuto von Mizuho Securities.

Die Beamten der Fed wollen natürlich nicht, dass die Löhne sinken oder Menschen entlassen werden. Powell hat jedoch wiederholt betont, dass eine anhaltend hohe Inflation für die langfristige Gesundheit des Arbeitsmarktes noch ruinöser ist.

"Ohne Preisstabilität funktioniert die Wirtschaft für niemanden", sagte Powell. "Insbesondere werden wir ohne Preisstabilität keine anhaltende Periode starker Arbeitsmarktbedingungen erreichen, die allen zugute kommen."

https://www.marketwatch.com/story/the-u-...eid=yhoof2