The Big Picture - The Market-Analyse

https://osam.com/ Der amerikanische Jens Ehrhardt 

Ein interessanter Bericht über 2019-  man muss sich 15 Minuten Zeit nehmen, um es zu verstehen: https://osam.com/Commentary/oshaughnessy...er-q4-2019
Zusammengefasst: 
2019 war das Jahr, in dem teure Aktien noch teurer wurden - Growth hat Value geschlagen

Die Erwartungen bezüglich der Entwicklung sind an einem überhöhten Punkt für "Growth stocks", ähnlich wie 2000 zuletzt!  Nokia, Cisco von damals heissen heute Apple und Amazon?


Die Empfehlung am Ende schlägt einen Wechsel in „value“ vor (wie es vorsichtige Anleger Anfang 2000 gemacht haben?), ohne Betrachtung des Momentum.

Sehr interessant und gut begründet, Pöng dafür.

Dann aber...
Er hat also 2019 mehr gelernt als jemals zuvor. Aber er ist schon sehr lange aktiv und glaube ich mit eher schlechter Performance. In seinem Papierchen beschreibt er sehr gut warum das so ist... aber trotzdem ist es so.

Der wichtigste Punkt in seinem Papier: 2019 haben Value Aktien schlecht abgeschnitten. Der grösste Teil des Gewinnes kam 2019 nicht von organischem Wachstum oder Gewinnen sondern von dem was er "höhere multiplier" nennt; Momentum Aktien wurden also teurer ohne mehr zu liefern. Anders ausgedrückt: Momentum/Value Strategien schnitten schlecht ab. Historisch gesehen jedoch sind Momentum/Value Strategien die besten Performer.

Ich habe bis jetzt zwei Versionen seines Bestsellers gelesen (What works on Wall Street). Es erstaunte mich sehr dass die Ergebnisse, also die Gewinner Strategien, so unterschiedlich waren. Im ersten Buch war die Performance Gewinnerin das simple PSR<1, all Stocks, top 50 1 year rel. strength, CAGR 18.62%. In der dritten Auflage war der Gewinner: cap box 25mm-250mm, PSR<1, top 25 1 year rel. strength, CAGR 24.32%. Die Original Gewinner Strategie ist in der dritten Version nicht mehr zu finden. Die Gewinner Strategie der ersten Auflage liegt weit zurück und kommt bei der dritten Auflage noch auf 16.75% (was eigentlich recht gut ist weil bei der dritten Auflage ja das Platzen der Internet Blase dabei ist). Aber für mich sieht das schon sehr nach fitting aus. Keine out-of-sample Tests!