Walt Disneys Streaming-Dienst Disney+ ist auf dem Vormarsch, mit großen Namen und großen Zuschauern. Da macht es immer weniger Sinn, dass der US-Medienkoloss auch eine Mehrheitsbeteiligung am weniger erfolgreichen Video-Streamer Hulu besitzt. Zwar kann Disney den Minderheitspartner Comcast in ein paar Jahren aufkaufen, aber vielleicht ist es besser, Hulu stattdessen zu verkaufen.
Der Sender von "The Handmaid's Tale" passt nicht so recht zu Disney. Das Mäusehaus hatte zunächst ein Drittel an Hulu, das auf zwei Drittel plus operative Kontrolle anwuchs, als es 2019 Teile von Fox kaufte. Den Rest besitzt Comcast. Disney-Chef Bob Chapek kann Hulu im Jahr 2024 vollständig übernehmen, Comcast kann dies mit einer Mindestbewertung von fast 28 Milliarden Dollar verlangen.
Was als Joint Venture begann, ist nun möglicherweise ein Ablenkungsmanöver. Sicher, Disney kann Hulu zusammen mit Disney+ bündeln. Aber Hulu repräsentiert nur ein Viertel von Disneys gesamten Direct-to-Consumer-Abonnenten von 160 Millionen. Und wenn es um die internationale Expansion geht, setzt Chapeks Firma eindeutig eher auf Disney+ als auf dessen armen Cousin.
Der Kauf der Minderheitsbeteiligung an Hulu würde Disney Geld kosten, ohne offensichtliche Vorteile zu bringen. Gehen Sie davon aus, dass Hulu etwa 50% von Disneys prognostiziertem Streaming-Umsatz für das Geschäftsjahr 2021 von fast 17 Milliarden Dollar ausmacht, laut Refinitiv - was bedeutet, dass Hulu ein Viertel von Disneys gesamten Streaming-Abonnenten ausmacht, aber mehr als doppelt so viel Umsatz pro durchschnittlichem Nutzer einbringt. Legt man das auf das gleiche 7-fache Multiple, mit dem Netflix gehandelt wird, könnte Hulu mehr als 60 Mrd. $ wert sein.
Was wäre, wenn Chapek stattdessen zum Verkauf anbieten würde? Wenn Comcast die Mehrheit von Hulu kaufen würde, könnte Disney 40 Milliarden Dollar übrig bleiben, um sie für hochkarätige Disney+ Inhalte wie "Loki" und "The Mandalorian" auszugeben. Comcast-Chef Brian Roberts könnte Hulu nutzen, um Peacock zu stärken, seinen eigenen Streaming-Dienst, der derzeit ähnlich groß ist wie Hulu - und die zusätzlichen Kredite würden Comcast immer noch eine Nettoverschuldung unter dem Vierfachen seines EBITDA bescheren.
Bis jetzt hat keines der beiden Unternehmen angedeutet, dass es plant, von dem vorher vereinbarten Drehbuch abzuweichen. Aber Aktionäre auf beiden Seiten würden lieber sehen, dass Disney sein Geld für seinen eigenen, überlegenen Streaming-Dienst spart und Comcasts eigene, untergeordnete Plattform einen ordentlichen Schub bekommt. Es ist ein fantastisches Ende, aber das bedeutet nicht, dass es nicht ein glücklicheres wäre.
https://www.reuters.com/
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https://www.cnet.com/news/disney-plus-wh...july-2021/
https://www.fool.com/investing/2021/06/1...isneyland/
Der Sender von "The Handmaid's Tale" passt nicht so recht zu Disney. Das Mäusehaus hatte zunächst ein Drittel an Hulu, das auf zwei Drittel plus operative Kontrolle anwuchs, als es 2019 Teile von Fox kaufte. Den Rest besitzt Comcast. Disney-Chef Bob Chapek kann Hulu im Jahr 2024 vollständig übernehmen, Comcast kann dies mit einer Mindestbewertung von fast 28 Milliarden Dollar verlangen.
Was als Joint Venture begann, ist nun möglicherweise ein Ablenkungsmanöver. Sicher, Disney kann Hulu zusammen mit Disney+ bündeln. Aber Hulu repräsentiert nur ein Viertel von Disneys gesamten Direct-to-Consumer-Abonnenten von 160 Millionen. Und wenn es um die internationale Expansion geht, setzt Chapeks Firma eindeutig eher auf Disney+ als auf dessen armen Cousin.
Der Kauf der Minderheitsbeteiligung an Hulu würde Disney Geld kosten, ohne offensichtliche Vorteile zu bringen. Gehen Sie davon aus, dass Hulu etwa 50% von Disneys prognostiziertem Streaming-Umsatz für das Geschäftsjahr 2021 von fast 17 Milliarden Dollar ausmacht, laut Refinitiv - was bedeutet, dass Hulu ein Viertel von Disneys gesamten Streaming-Abonnenten ausmacht, aber mehr als doppelt so viel Umsatz pro durchschnittlichem Nutzer einbringt. Legt man das auf das gleiche 7-fache Multiple, mit dem Netflix gehandelt wird, könnte Hulu mehr als 60 Mrd. $ wert sein.
Was wäre, wenn Chapek stattdessen zum Verkauf anbieten würde? Wenn Comcast die Mehrheit von Hulu kaufen würde, könnte Disney 40 Milliarden Dollar übrig bleiben, um sie für hochkarätige Disney+ Inhalte wie "Loki" und "The Mandalorian" auszugeben. Comcast-Chef Brian Roberts könnte Hulu nutzen, um Peacock zu stärken, seinen eigenen Streaming-Dienst, der derzeit ähnlich groß ist wie Hulu - und die zusätzlichen Kredite würden Comcast immer noch eine Nettoverschuldung unter dem Vierfachen seines EBITDA bescheren.
Bis jetzt hat keines der beiden Unternehmen angedeutet, dass es plant, von dem vorher vereinbarten Drehbuch abzuweichen. Aber Aktionäre auf beiden Seiten würden lieber sehen, dass Disney sein Geld für seinen eigenen, überlegenen Streaming-Dienst spart und Comcasts eigene, untergeordnete Plattform einen ordentlichen Schub bekommt. Es ist ein fantastisches Ende, aber das bedeutet nicht, dass es nicht ein glücklicheres wäre.
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