Ganz normaler Index TWAP. Die Market Maker, die Cash vs Futures handeln, müssen ja irgendwie ihre Position loswerden, wenn sie nicht alles rübergerollt bekommen. Und die wollen nicht von einer Minute auf die nächste hunderttausende von Aktien verkaufen müssen.
Daher wird von 11:50 bis 12:00 ein voraussichtlicher Settlementpreis errechnet. Wenn der Market Maker, der z.B. long Cash/short Futures ist jede Minute ein zehntel seines Aktienbestandes verkauft, hat er am Ende einen durchschnittlichen Verkaufspreis, welche dem Settlementpreis des Future entspricht.
D.h. er kann Stück für Stück aus seiner Cashposition aussteigen und muss den Future nicht kaufen (was er mangels Liquidität auch nicht kann), da er einfach den Barausgleich zum Settlementpreis ins Konto gebucht bekommt.
Desswegen macht es auch Sinn, das Settlement während der Session zu machen, andernfalls könnte man die Aktien nicht handeln.
Die Differenz ist, wie bereits gesagt, der Carry...an sich nix besonderes. Der Futurespreis orientiert sich halt am Forward und nicht am Index.
Daher wird von 11:50 bis 12:00 ein voraussichtlicher Settlementpreis errechnet. Wenn der Market Maker, der z.B. long Cash/short Futures ist jede Minute ein zehntel seines Aktienbestandes verkauft, hat er am Ende einen durchschnittlichen Verkaufspreis, welche dem Settlementpreis des Future entspricht.
D.h. er kann Stück für Stück aus seiner Cashposition aussteigen und muss den Future nicht kaufen (was er mangels Liquidität auch nicht kann), da er einfach den Barausgleich zum Settlementpreis ins Konto gebucht bekommt.
Desswegen macht es auch Sinn, das Settlement während der Session zu machen, andernfalls könnte man die Aktien nicht handeln.
Die Differenz ist, wie bereits gesagt, der Carry...an sich nix besonderes. Der Futurespreis orientiert sich halt am Forward und nicht am Index.
