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US-Inflation beginnt sich angesichts der Trump'schen Zolldrohung zu regen

Vince Golle and Craig Stirling
Sat, May 10, 2025 at 10:00 PM GMT+2

(Bloomberg)
Die Verbraucherpreise in den USA sind im April wahrscheinlich gestiegen, nachdem sie in den letzten neun Monaten am wenigsten gestiegen waren, was auf eine allgemeine Beschleunigung hindeutet, da viele Unternehmen versuchen, höhere Zölle weiterzugeben.

Der vielbeachtete Indikator für die von den Amerikanern für Waren und Dienstleistungen gezahlten Preise - ohne die volatilen Lebensmittel- und Energiekosten - dürfte laut einer Bloomberg-Umfrage unter Wirtschaftswissenschaftlern um 0,3 % gestiegen sein. Im März war der so genannte Kernverbraucherpreisindex nur um 0,1 % gestiegen.

Während der Bericht vom Dienstag wahrscheinlich zeigt, dass die höheren US-Zölle auf importierte Waren bisher nur in begrenztem Maße weitergegeben werden, erwarten viele Ökonomen, dass die Auswirkungen mit der Zeit deutlicher werden.

Dies erklärt die wachsende Besorgnis der Verbraucher über die Inflation im Speziellen und über die Wirtschaft und den Arbeitsmarkt im Allgemeinen. Es wird erwartet, dass die am Donnerstag anstehenden Einzelhandelsumsätze etwas von dieser Besorgnis widerspiegeln werden. Nach einem kräftigen Anstieg um 1,5 % am Ende des ersten Quartals erwarten Ökonomen für den April kaum Veränderungen, da sich die Nachfrage nach Kraftfahrzeugen abgekühlt hat.


Die Unternehmen ihrerseits versuchen, die Kosten der Zölle durch Preiserhöhungen abzufedern und sich vor Umsatzeinbußen zu schützen, weil die Verbraucher vor dem Preisschock zurückschrecken.

Da die Trump-Administration vorübergehend bestimmte Zölle zurückgenommen hat, während sie sich um länderspezifische Handelsabkommen bemüht, werden einige Unternehmen mit Preiserhöhungen warten. US-Beamte haben über das Wochenende in der Schweiz Gespräche mit China geführt.


What Bloomberg Economics Says:

"Warum ist die Verbraucherpreisinflation so moderat, obwohl die Kosten der Zölle hauptsächlich von der US-Seite getragen werden? Wir glauben, dass es daran liegt, dass sich die Nachfrage verlangsamt (Einzelhandelsumsätze, Donnerstag), und dass es für die Einzelhändler schwierig ist, höhere Preise weiterzugeben, ohne einen starken Nachfragerückgang zu erleiden - obwohl sie es trotzdem versuchen werden. Wenn dieser Effekt überwiegt, dann werden die Nettoauswirkungen der Zölle weniger inflationär sein als allgemein angenommen.

—Anna Wong, Stuart Paul, Eliza Winger, Estelle Ou & Chris G. Collins, economists. For analysis, click here


Gleichzeitig zeigen die jüngsten Umfragen bei Herstellern und Dienstleistern steigende Inputkosten, die sie zu Preisanpassungen zwingen könnten. Der Erzeugerpreisindex der Regierung für April wird am Donnerstag Aufschluss über den sich entwickelnden Kostendruck im Großhandel geben.

Nachdem sie die Zinssätze am 7. Mai unverändert gelassen hatten, erklärten die Entscheidungsträger der US-Notenbank, es bestehe ein größeres Risiko, dass die Handelspolitik sowohl zu einer höheren Inflation als auch zu steigender Arbeitslosigkeit führen werde.

Die Berichte über die Inflation und die Einzelhandelsumsätze bilden den Auftakt zu einer ereignisreichen Woche mit US-Wirtschaftsdaten. Neben den wöchentlichen Erstanträgen auf Arbeitslosenunterstützung werden Händler auf die vorläufige Umfrage der Universität Michigan zur Verbraucherstimmung im Mai achten, die auch Inflationserwartungen enthalten wird.

Zu den weiteren Berichten gehören die Wohnungsbauzahlen für April und die Industrieproduktion. In der Zwischenzeit sind Reden von US-Notenbankern geplant, darunter der Fed-Vorsitzende Jerome Powell am Donnerstag. Er wird sich zur Überprüfung der Geldpolitik der Fed äußern. Der stellvertretende Vorsitzende Philip Jefferson sowie die Gouverneure Adriana Kugler und Christopher Waller werden auf separaten Veranstaltungen sprechen.

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In Kanada wird Premierminister Mark Carney ein neues Kabinett vorstellen, das mit einer ehrgeizigen Wirtschaftsagenda betraut ist, zu der auch die Beseitigung interner Handelshemmnisse und die Neuausrichtung der Exporte weg von den USA gehören. Die Hausverkäufe im April werden Aufschluss über eine Frühjahrsflaute geben, während Ontario, die bevölkerungsreichste Provinz des Landes, ihren Haushalt veröffentlicht.

Weitere Höhepunkte sind die Berichte zum Bruttoinlandsprodukt aus Japan, dem Vereinigten Königreich und der Schweiz, Inflationsdaten aus Indien, mehrere Reden von Zentralbankern und eine wahrscheinliche Zinssenkung in Mexiko.

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Asien

Wenige Tage nach den Handelsgesprächen zwischen den USA und China in Genf treffen sich die Handelsminister der APEC am Donnerstag und Freitag in Südkorea, um eine Strategie für die Aufrechterhaltung eines Anteils von rund 49 % am Welthandel auszuarbeiten.

Im Mittelpunkt stehen dabei die Sicherung der Lebensfähigkeit regionaler Lieferketten und Hinweise darauf, welche US-Maßnahmen die so genannte AI-Diffusionsregel ersetzen könnten.

Indien wird am Donnerstag Handelszahlen für den Monat April vorlegen, die die Bedeutung seines Vorschlags für ein Abkommen mit den USA über Nullzölle auf Stahl, Autoteile und pharmazeutische Produkte unterstreichen könnten. Indonesien veröffentlicht am Donnerstag seine eigene Handelsbilanz.

Weitere Daten zeigen, dass sich die Verbraucherinflation in Indien im April auf 3,2 % im Jahresvergleich abgekühlt hat und damit den niedrigsten Stand seit Juli 2019 erreicht hat, was der Reserve Bank of India Spielraum für weitere Zinssenkungen bei ihrer nächsten Festlegung der Geldpolitik am 6. Juni gibt.

Vorläufige Daten werden am Freitag voraussichtlich zeigen, dass Japans Wirtschaft im Zeitraum Januar-März zum ersten Mal seit einem Jahr in die Schrumpfung gerutscht ist. Es wird erwartet, dass sich die Unternehmensinvestitionen verlangsamen, während der private Verbrauch zum Stillstand kommt.


In Australien werden am Dienstag das Geschäftsklima für April und das Verbrauchervertrauen für Mai veröffentlicht, und einen Tag später steht der Lohnpreisindex für das erste Quartal an. Am Donnerstag schließlich wird die Arbeitslosenquote für April veröffentlicht.


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Europa, Naher Osten, Afrika

Die Daten aus dem Vereinigten Königreich werden ein Licht auf eine Wirtschaft werfen, deren trübe Aussichten die Bank of England bei ihrer Entscheidung am Donnerstag zurückhaltend erscheinen ließen. Die BOE senkte die Zinssätze um einen Viertelpunkt, nachdem die Beamten in einer dreifachen Abstimmung geteilter Meinung waren, wobei eine Minderheit entweder eine stärkere Senkung oder gar keine wünschte.

Am Dienstag werden die britischen Lohnzahlen wahrscheinlich einen nachlassenden Lohndruck zeigen, während die Inflation weiterhin deutlich über dem 2 %-Ziel liegt. Der BIP-Bericht vom Donnerstag könnte einen Wachstumsschub im ersten Quartal erkennen lassen, bevor Trumps Handelskrieg zuschlägt.

Acht der neun Mitglieder des geldpolitischen Ausschusses der BOE werden im Laufe der Woche eine Rede halten, darunter auch Gouverneur Andrew Bailey. Außerdem stehen Auftritte von mindestens 10 Vertretern der Europäischen Zentralbank auf dem Programm.

Abgesehen von der ZEW-Umfrage zur Anlegerstimmung in Deutschland am Dienstag und der Industrieproduktion der Eurozone am Freitag handelt es sich bei den meisten Datenveröffentlichungen in der Region um zweite Schätzungen zu Wachstum oder Inflation. Ein Höhepunkt wird die Frühjahrsprognose der Europäischen Kommission am Ende der Woche sein.


Die Schweiz und Norwegen veröffentlichen am Donnerstag die BIP-Zahlen für das erste Quartal. Der Präsident der Schweizerischen Nationalbank, Martin Schlegel, wird am folgenden Tag in Luzern sprechen, während die Null-Inflation und der starke Franken die Aufmerksamkeit auf seinen nächsten politischen Schritt lenken.

Die israelische Zentralbank wird am Donnerstag beobachten, ob sich die Inflation im April gegenüber dem vorherigen Wert von 3,3 % verlangsamt hat. Sie liegt nach wie vor über dem Zielwert von 1 % bis 3 %, wobei der sich ausweitende Krieg im Gazastreifen die Bemühungen um eine Senkung der Inflation erschwert.

Am Freitag werden russische Beamte nach Anzeichen dafür Ausschau halten, dass sich die Inflation, die derzeit bei über 10 % liegt, im April abgeschwächt haben könnte. Nachdem die Gouverneurin der Bank von Russland, Elvira Nabiullina, den Leitzins im vergangenen Monat auf einem Rekordhoch gehalten hatte, sagte sie, dass das Preiswachstum im Mai wahrscheinlich seinen Höhepunkt erreichen werde.

Was die geldpolitischen Entscheidungen betrifft, so werden die Verantwortlichen in Uganda am Dienstag wahrscheinlich den Leitzins von 9,75 % senken; die Ankündigung wurde vom 8. Mai verschoben. Die Inflation liegt weiterhin unter dem Zielwert von 5 %, und der Schilling ist seit Mitte April weitgehend stabil.


Es wird erwartet, dass die rumänische Zentralbank am Mittwoch im Vorfeld der Präsidentschaftswahlen am 18. Mai die Kreditkosten beibehält. Der jüngste Ausverkauf an den Märkten und der schwächste Leu in der Geschichte des Landes könnten die Beamten dazu veranlassen, eine künftige Straffung anzukündigen.


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Lateinamerika

Die argentinische Inflation hat sich im April wahrscheinlich den zwölften Monat in Folge verlangsamt, wie Daten vom Mittwoch zeigen dürften. Obwohl die monatliche Inflationsrate zum zweiten Mal in Folge über 3 % lag, dürfte die Jahresrate zum ersten Mal seit fast vier Jahren unter 50 % gesunken sein.

Die chilenische Zentralbank veröffentlicht am Donnerstag das Protokoll ihrer Entscheidung vom April, den Leitzins bei 5 % zu belassen.

In Peru stehen die April-Arbeitsmarktdaten für die Hauptstadt Lima sowie der BIP-Proxy-Bericht für März an. Das Finanzministerium hatte Anfang des Monats seine BIP-Prognose für 2025 von 4 % auf 3,5 % gesenkt.

Nachdem die Banco Central do Brasil am 7. Mai mit einer Anhebung um einen halben Prozentpunkt das Tempo der Straffung verlangsamt hatte, klang das Kommuniqué nach der Entscheidung sehr nach "wir sind fertig". Brasilien-Beobachter werden das Protokoll dieser Sitzung, das am Dienstag veröffentlicht werden soll, genauestens prüfen.


Kolumbien wird in der kommenden Woche als zweite der sechs großen Volkswirtschaften der Region ihre Wirtschaftsleistung für das erste Quartal melden. Ökonomen gehen davon aus, dass sich das BIP-Wachstum im Jahr 2025 ein zweites Mal beschleunigen wird.

Die mexikanische Zentralbank wird am Donnerstag mit ziemlicher Sicherheit eine siebte Zinssenkung in Folge vornehmen - wahrscheinlich um einen halben Prozentpunkt auf 8,5 % - trotz der unangenehm warmen Inflationswerte im April.


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With assistance from Brian Fowler, Laura Dhillon Kane, Mark Evans, Monique Vanek, Piotr Skolimowski, Robert Jameson and Tony Halpin.


https://finance.yahoo.com/news/us-inflat...00890.html