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9 Wege, wie Zölle die fundamentale Geschichte der Aktien verändern könnten: Chart der Woche

Sat, April 26, 2025 at 4:14 PM GMT+2
Josh Schafer


Es ist mittlerweile kein Geheimnis mehr, dass Zölle die wichtigste Triebfeder für den Aktienmarkt sind. Oder besser gesagt, die Zölle und ihre Ankündigungen, Gerüchte und Reaktionen.

Jede neue Nachricht über eine Abschwächung der Zölle hat die Aktien in der vergangenen Woche nach oben getrieben. Alle Anzeichen, dass der Handelskrieg eskalieren könnte, haben zu weiteren Verkäufen geführt.

Die jüngsten Untersuchungen des Chefstrategen der Deutschen Bank, Bankim Chadha, helfen uns zu verstehen, warum. Am Mittwochabend senkte Chadha - einer der größten Bullen an der Wall Street zu Beginn des Jahres 2025 - seine Jahresendprognose für den S&P 500 von einem vorherigen Ziel von 7.000 auf 6.150. In diesem Telefonat wurde auch ausführlich erläutert, warum das Unternehmen den S&P 500-Gewinn pro Aktie in diesem Jahr nun bei 240 $ statt bei 282 $ ansiedelt.


Chadha führte neun verschiedene Faktoren auf, die seine Gewinnprognose für den S&P 500 belasten.

Angesichts der Eskalation des Handelskriegs werden die Exporte und Importe mit China die Gewinne voraussichtlich belasten. Niedrigere Ölpreise werden die Gewinne im Energiesektor beeinträchtigen. Da die Zölle die Verbraucher mit höheren Preisen belasten, erwarten viele eine Verlangsamung des Wirtschaftswachstums. Dies wird zu einem geringeren Volumenwachstum bei den Unternehmen führen und die Gewinne schmälern. Dasselbe gilt für die anhaltende Unsicherheit, die das Wachstum belasten dürfte. Unser Chart der Woche zeigt sie alle.





Das drängende Problem für die Anleger besteht darin, dass sich jeder der in der obigen Grafik dargestellten Gegenwinde jederzeit wesentlich ändern kann. Wie Chadha es ausdrückte, besteht "erhebliche Unsicherheit über die genauen Größenordnungen", mit denen sich die von ihm identifizierten Gegenwinde auf das Gewinnwachstum auswirken. Selbst die Ungewissheit ist mit Unsicherheit behaftet.

Natürlich sind Prognosen immer unsicher. Aber dieses Mal ist es wirklich ein bisschen anders, da sich die ganze Sache mit einem Beitrag auf Truth Social ändern könnte. Zum Beispiel wird erwartet, dass die 145%ige Tarifrate fallen wird. Vielleicht auf 50 % bis 65 %, wie das Wall Street Journal berichtete. Er könnte höher sein. Er könnte auch niedriger sein.

Wie auch immer er ausfällt, er wird erhebliche Auswirkungen auf die Betriebskosten von Unternehmen haben, die stark in China engagiert sind. Und wahrscheinlich auch erhebliche Auswirkungen auf Unternehmen, die Geschäfte mit Unternehmen machen, die stark in China engagiert sind.

Angesichts der Tatsache, dass die Erträge wohl der wichtigste Faktor für die Aktienkurse sind, stellt dies die Märkte vor ein Rätsel: Wie lässt sich der Wert einer bestimmten Aktie oder des Marktes insgesamt genau bestimmen, wenn die Entwicklung der Erträge so viele Variablen enthält?


Die wilden Ausschläge des Marktes in letzter Zeit zeigen, wie schwierig es ist, diese Frage in Echtzeit zu beantworten. Strategen wie Chadha sind jedoch nach wie vor der Meinung, dass eine Rücknahme der Zölle ein wesentlicher Bestandteil der Hausse bei Aktien ist, damit die derzeitige Markterholung anhält.

"Unser Basisszenario ist nach wie vor ein deutlicher Kursanstieg bei einem glaubwürdigen Einlenken in der Handelspolitik mit einem Ziel von 6150 bis zum Jahresende", schrieb Chadha. "Das Risiko für unsere Ansicht besteht darin, dass es nicht zu einem Einlenken kommt, bevor die Nichtlinearität der Rezession einsetzt.


https://finance.yahoo.com/news/9-ways-ta...31911.html

CNN Business
Wie Trumps 145%ige China-Zölle amerikanische Kleinunternehmen vernichten könnten:
"Es gibt hier keine Fabrik, die herstellt, was wir brauchen".

Nayeli Jaramillo-Plata, CNN
Sat, April 26, 2025 at 3:00 PM GMT+2


2017 beschlossen Christina und Ian Lacey, die Chance zu ergreifen und ihre sicheren Karrieren aufzugeben, um ihr Hobby in ein kleines Unternehmen zu verwandeln.

Das Risiko und die harte Arbeit haben sich gelohnt. Das Ehepaar aus Denver gründete Retuned Jewelry von zu Hause aus und verzeichnete beeindruckende Umsätze - im Durchschnitt 360.000 US-Dollar pro Jahr, die größtenteils durch den Besuch von Musik- und Kunstfestivals erzielt wurden.

Christina, eine ehemalige Zahnarzthelferin, und Ian, der zuvor in der Informationstechnologie tätig war, verarbeiten gespendete Gitarren- und Basssaiten in Handarbeit zu Ohrringen, Halsketten und Armbändern.

"Wir haben rund um die Uhr daran gearbeitet", so Christina gegenüber CNN. "Das ist unser Baby. Wir sind bis zum Burnout gegangen, nur um es am Leben zu erhalten".

Aber all die harte Arbeit könnte auf der Strecke bleiben, da Präsident Donald Trump 145%ige Zölle auf chinesische Importe erhebt, die im Jahr 2024 Waren im Wert von fast 440 Milliarden Dollar in die Vereinigten Staaten bringen werden. Zwar sind Unternehmen aller Größenordnungen von den Zöllen betroffen, doch kleinere Betriebe - wie Retuned Jewelry - sind laut John Arensmeyer, Gründer und CEO von Small Business Majority, einer Interessengruppe, die ein Netzwerk von 85.000 kleinen Unternehmen vertritt, stärker gefährdet.


Er sagte, dass kleine Unternehmen die Preise erhöhen, Personal abbauen, Wachstumspläne verschieben oder ganz schließen müssen, um mit den steigenden Kosten für Importe Schritt zu halten, die sie nicht im Inland beziehen können.

"Kleine Unternehmen haben geringere Gewinnspannen und weniger Möglichkeiten, mit Lieferanten zu verhandeln", so Arensmeyer gegenüber CNN.

Während die Laceys auf kostenlose Schnüre angewiesen sind, die sonst auf der Mülldeponie landen würden, kommen die anderen Materialien, auf die sie angewiesen sind - Perlen, Ketten, Verschlüsse und Haken - aus China. Ian sagte, sie hätten versucht, die Materialien im Inland zu beschaffen, aber diese Produkte würden einfach nicht in den Vereinigten Staaten hergestellt.

"Wir haben uns umgesehen", sagte er. "Es gibt hier keine Einrichtung, die das herstellt, was wir brauchen. Die Laceys haben die Preise für ihre Produkte bereits im Vorfeld der Zölle erhöht.


Arensmeyer sagte, dass kleine Unternehmen in der Regel nicht über die nötigen Barreserven verfügen, um unerwartete Preiserhöhungen zu überstehen. Er sagte, die Zölle kämen für kleine Unternehmen einer Krise gleich, in der "sie nicht viel Kontrolle haben".

Für die Mitchell Group - ein in zweiter Generation in Familienbesitz befindliches Textilunternehmen mit Sitz in Niles, Illinois - könnte das Fehlen von Bargeldreserven bei Produktionsausfällen oder anderen Problemen schwerwiegende Auswirkungen haben.

"Aufgrund unseres Geschäftsmodells haben die Zölle unseren Cashflow stark belastet", sagte Ann Brunett, Chief Operating Officer des Unternehmens. "Normalerweise halten wir Waren auf Lager. Ich zahle also einen Zoll von 45 % - plus Zölle - um Produkte einzuführen, die im Regal liegen könnten, bis unsere Händler sie brauchen. Das bindet unsere Barmittel."

Die Mitchell Group beschäftigt 18 Vollzeitmitarbeiter und 12 Handelsvertreter und erwirtschaftet nach Angaben ihres Präsidenten, Bill Fisch, einen Jahresumsatz von knapp 10 Millionen Dollar.


Brunett sagte, das Unternehmen werde "alles tun, was wir können", um die Schließung zu vermeiden. Sie sagte, dass das Geschäft "alles für uns bedeutet" und dass das Unternehmen Entlassungen vermeiden will.

Fisch hat Vietnam, Indien, Malaysia und sogar Europa als Produktionsalternativen erkundet. "Niemand hat die Infrastruktur, die China hat", sagte er. "Wir müssen unsere beschichteten Gewebe unter einem Dach und nach unseren anspruchsvollen Standards herstellen. Man kann nicht ein Teil in Vietnam herstellen, ein anderes in Indien und die Montage in Thailand. It doesn't work."


Zölle werden die Textilproduktion in den USA wahrscheinlich nicht wieder ankurbeln

Während Trump die Zölle als Mittel zur Förderung der heimischen Produktion angepriesen hat, sagte Arensmeyer, dass es lange dauern könnte, bis eine Steigerung der US-Produktion zustande kommt.

"Das kann man nicht über Nacht ändern", sagte Arensmeyer. "Man kann nicht einfach sagen: 'Oh, wir werden einen Zoll erheben, und jetzt werden die Leute im Inland kaufen', wenn diese Produkte nicht im Inland hergestellt werden."

Die Textil- und Bekleidungsindustrie ist in den letzten Jahrzehnten in den Vereinigten Staaten stetig zurückgegangen, was vor allem auf den Anstieg der billigeren Produktion in Übersee und die Globalisierung zurückzuführen ist, so Sheng Lu, Professorin am Department of Fashion and Apparel Studies der University of Delaware.


Fisch sagte, dass wichtige Materialien, die die Mitchell Group verwendet, wie spezielle Vinylpolymere und Textilien, in den Vereinigten Staaten praktisch nicht vorhanden sind. China ist der weltgrößte Textilproduzent, der alles von Baumwolle und Seide bis hin zu synthetischen Fasern und Vinylpolymeren herstellt. Er fügte hinzu, dass er nicht in der Lage ist, genügend Arbeiter zu finden, um eine Stofffabrik in Mississippi zu betreiben. "Das Textilgeschäft für unsere Art von Produkt? Das gibt es hier nicht mehr", sagte Fisch.

https://finance.yahoo.com/news/trump-145...51889.html