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Trumps "Befreiungstag" und ein Arbeitsbericht: Was man diese Woche wissen sollte

Josh Schafer · Reporter
Sun, March 30, 2025 at 1:30 PM GMT+2


Die Aktien bewegen sich in der Nähe ihrer Jahrestiefststände. Die jüngsten Zollankündigungen von Präsident Trump und Befürchtungen über die weitere Entwicklung der US-Wirtschaft haben die Aktien in der letzten vollen Woche des ersten Quartals auf Talfahrt geschickt.

In den letzten fünf Handelstagen fiel der S&P 500 (^GSPC) um fast 3 %, während der Dow Jones Industrial Average (^DJI) um etwa 2 % nachgab. Der technologielastige Nasdaq Composite (^IXIC) führte die Verluste an und fiel um fast 4 %.

In der kommenden Woche werden Trumps Zölle in den Mittelpunkt rücken, da am Mittwoch, dem 2. April, der "Tag der Befreiung" des Präsidenten bevorsteht. Es wird erwartet, dass der Präsident an diesem Tag gegenseitige Zölle ankündigen wird, wobei die Anleger genau darauf achten werden, wie hoch die Abgaben ausfallen werden.

Im weiteren Verlauf der Woche wird sich das Augenmerk auf den Arbeitsmarkt verlagern, da am Freitag der Arbeitsmarktbericht für März veröffentlicht wird. Es wird erwartet, dass Aktualisierungen der privaten Gehaltslisten und der offenen Stellen sowie die Aktivität im Dienstleistungssektor und im verarbeitenden Gewerbe ebenfalls Beachtung finden werden.

An der Unternehmensfront wird eine ruhige Woche für die Veröffentlichung der Quartalsergebnisse erwartet.


Ein Zollereignis, das die Märkte nicht ignorieren können

Trumps weithin erwartete Zollankündigungen werden für Mittwoch erwartet. Und es gibt eine wachsende Liste von Wall-Street-Unternehmen, die glauben, dass die Märkte auf das, was kommt, nicht vorbereitet sind.

Das Wirtschaftsteam von Goldman Sachs geht davon aus, dass die Märkte negativ überrascht sein werden. Die jüngste Umfrage von Goldman unter Marktteilnehmern zeigt, dass die Investoren wahrscheinlich einen reziproken Zollsatz von 9 Prozentpunkten erwarten, so der leitende politische Ökonom Alec Phillips. Das Team von Goldman geht jedoch davon aus, dass der ursprünglich vorgeschlagene Satz höher sein wird, möglicherweise näher am Doppelten dessen, was die Marktteilnehmer erwarten.

"Beamte der Regierung haben ausdrücklich erklärt, dass die demnächst angekündigten Zollsätze als Verhandlungsgrundlage dienen sollen, was die Regierung dazu veranlasst, von Anfang an höhere Sätze vorzuschlagen", schrieb Phillips. "Dies war bei den jüngsten Erfahrungen mit den Zöllen für Kanada und Mexiko der Fall, bei denen zweimal ein hoher Zollsatz eingeführt wurde, der nach wenigen Tagen größtenteils oder ganz zurückgenommen wurde.

Mit der Ankündigung von Zöllen in Höhe von 25 % auf im Ausland hergestellte Fahrzeuge hat Trump den Märkten letzte Woche einen Appetithappen geliefert. Ajay Rajadhyaksha, der globale Vorsitzende der Forschungsabteilung von Barclays, sagte bei einem Rundtischgespräch mit den Medien, dass diese Zölle "eine größere Sache sind, als der Markt sie darstellt".

"Es ist eine Absichtserklärung", sagte Rajadhyaksha. "Und zumindest meiner Meinung nach wird dadurch das Risiko, dass der 2. April etwas ist, das die Märkte nicht abtun können, gebannt. Ich denke, wir werden negativ überrascht sein."



Ein zentraler Arbeitsbericht

Trumps Zollturbulenzen haben die Verbraucher zu einem Zeitpunkt aufgeschreckt, zu dem die Wirtschaftsdaten bereits Anzeichen für eine Verlangsamung des Wachstums und eine hartnäckige Inflation zeigen. Am Freitag zeigte eine Veröffentlichung des Bureau of Economic Analysis, dass die Preise im Februar stärker als erwartet gestiegen sind, während die Verbraucherausgaben weniger als erwartet zunahmen. Weniger als zwei Stunden nach dieser Veröffentlichung zeigte die jüngste Umfrage der University of Michigan zum Verbrauchervertrauen, dass die Erwartungen für die Inflation im nächsten Jahr im März auf 5 % gestiegen sind, den höchsten Stand seit November 2022.

Die Entwicklungen ließen die Aktienmärkte abstürzen, wobei der S&P 500 allein am Freitag um rund 2 % fiel.

Scott Chronert, Stratege für US-Aktien bei der Citi, schrieb in einem Kundenbrief, dass das Marktgeschehen vom Freitag ein Beispiel dafür sei, dass die Aussicht auf eine Stagflation - bei der die Inflation hartnäckig bleibt und sich das Wirtschaftswachstum verlangsamt - weiter in den Markt eingepreist werde.

Bislang sind die Wirtschaftswissenschaftler weitgehend der Meinung, dass sich die Wirtschaft nur von ihrem überdurchschnittlichen Wachstumstrend der letzten Jahre abschwächt, aber nicht auf eine Rezession zusteuert. Ein wichtiger Bestandteil dieser Darstellung ist ein Arbeitsmarkt, der sich abkühlt, aber nicht zusammenbricht. Die kommende Woche wird einen neuen Blick darauf werfen, wie schnell der Arbeitsmarkt nachlässt.

Der Arbeitsmarktbericht für den Monat März, der am Freitagmorgen veröffentlicht werden soll, wird voraussichtlich zeigen, dass der US-Arbeitsmarkt in diesem Monat 135.000 neue Stellen geschaffen hat, weniger als die 151.000 im Februar. Es wird erwartet, dass die Arbeitslosenquote bei 4,1 % verharrt.

"Die Risiken im Zusammenhang mit diesem Bericht könnten asymmetrisch sein", schrieb Michael Gapen, Chefvolkswirt bei Morgan Stanley, in einer Mitteilung an die Kunden im Vorfeld des Ereignisses. "Wir glauben, dass es eine Menge Beschäftigungswachstum brauchen würde, um die Befürchtungen einer stärkeren Verlangsamung der Wirtschaft zu zerstreuen, während ein leicht unter dem Konsens liegender Bericht diese Befürchtungen verstärken könnte."


Schlechte Beratung

Inmitten der Tarifgespräche bleiben mehr Unternehmen als üblich mit ihren Gewinnprognosen hinter den Erwartungen der Analysten zurück. Von den 107 S&P 500-Unternehmen, die eine Prognose für das erste Quartal abgegeben haben, haben laut FactSet 68 eine negative Prognose abgegeben.

Dies liegt über dem Fünf-Jahres-Durchschnitt von 57 Unternehmen, die negative Prognosen abgeben, und dem Zehn-Jahres-Durchschnitt von 62. FactSet weist darauf hin, dass eine negative Prognose vorliegt, wenn die von einem Unternehmen angegebene Zahl niedriger ist als die Konsensschätzung für den Gewinn je Aktie vom Vortag der Ankündigung.

Im Moment ist dies ein Beispiel dafür, dass die Wall Street 2025 zu optimistisch war. Wenn die Gewinnsaison für das erste Quartal am 11. April ernsthaft beginnt, wird die große Marktfrage lauten, ob die Analysten und der Markt insgesamt ihre Erwartungen niedrig genug angesetzt haben, da die Unternehmen mit dem Gegenwind der Zölle zu kämpfen haben.


https://finance.yahoo.com/news/trumps-li...53983.html