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BlackRock says get ready for a recession unlike any other and 'what worked in the past won't work now'
Anil Varma
Dec 8, 2022, 3:16 PM

BlackRock sagt, dass wir uns auf eine Rezession anders als alle anderen einstellen müssen und dass das, was in der Vergangenheit funktioniert hat, jetzt nicht mehr funktionieren wird

Die Weltwirtschaft ist in eine Phase erhöhter Volatilität eingetreten, und frühere Investmentansätze werden nicht mehr funktionieren, so BlackRock.

Eine Rezession steht unmittelbar bevor, aber die Zentralbanken werden diesmal nicht in der Lage sein, die Märkte durch eine Lockerung der Politik zu stützen, so der Vermögensverwalter.

"Eine Rezession wird vorausgesagt, während die Zentralbanken versuchen, die Inflation zu zähmen. Das ist das Gegenteil der vergangenen Rezessionen", so die BlackRock-Strategen.


Eine weltweite Rezession steht vor der Tür, da die Zentralbanken die Kreditkosten aggressiv erhöhen, um die Inflation einzudämmen - und dieses Mal wird es zu größeren Marktturbulenzen kommen als je zuvor, so BlackRock.

Die Weltwirtschaft hat bereits eine vier Jahrzehnte währende Ära stabilen Wachstums und stabiler Inflation hinter sich gelassen und ist in eine Phase erhöhter Instabilität eingetreten - und das neue Regime erhöhter Unvorhersehbarkeit ist nach Ansicht des weltweit größten Vermögensverwalters auf Dauer angelegt.

Das bedeutet, dass die politischen Entscheidungsträger nicht mehr in der Lage sein werden, die Märkte so stark zu stützen, wie sie es während der vergangenen Rezessionen getan haben, schreibt ein Team von BlackRock-Strategen unter der Leitung von Vice Chairman Philipp Hildebrand in einem Bericht mit dem Titel 2023 Global Outlook.

"Eine Rezession wird vorausgesagt, da die Zentralbanken versuchen, die Inflation zu zähmen. Das ist das Gegenteil der vergangenen Rezessionen", so die Experten. "Anders als von den Anlegern erwartet, werden die Zentralbanken nicht zu Hilfe eilen, wenn sich das Wachstum in diesem neuen System verlangsamt. Die Aktienbewertungen spiegeln den bevorstehenden Schaden noch nicht wider".

Die Aussicht auf eine begrenzte Unterstützung durch die Politik bedeutet, dass die Anleger dynamischere Methoden benötigen, die häufigere Portfolioänderungen und eine detailliertere Betrachtung von Sektoren, Regionen und Sub-Asset-Klassen" beinhalten, um die kommende Volatilität zu bewältigen, so BlackRock.

Regime der größeren Makro-Volatilität

"Was in der Vergangenheit funktioniert hat, wird jetzt nicht mehr funktionieren", so die Strategen. "Die alte Strategie, einfach die Delle zu kaufen, gilt nicht mehr in einer Zeit, in der die Kompromisse schärfer werden und die makroökonomische Volatilität zunimmt. Wir sehen keine Rückkehr zu Bedingungen, die einen gemeinsamen Bullenmarkt bei Aktien und Anleihen, wie wir ihn im letzten Jahrzehnt erlebt haben, aufrechterhalten können".

Wall-Street-Banken von Morgan Stanley über die Bank of America bis hin zur Deutschen Bank haben davor gewarnt, dass US-Aktien im Jahr 2023 um mehr als 20 % einbrechen könnten, und zwar aufgrund eines wirtschaftlichen Abschwungs und von Liquiditätsrisiken, die durch die Zinserhöhungen der Federal Reserve angeheizt werden. David Solomon, CEO von Goldman Sachs, sieht nur eine 35%ige Chance, dass die US-Wirtschaft eine Rezession vermeidet.

Eine Verlangsamung des Immobilienmarktes, Verzögerungen bei den Investitionsplänen der Unternehmen, ein Rückgang der Ersparnisse der Verbraucher und eine Verschlechterung des Vertrauens der Unternehmensleiter sind laut BlackRock erste Anzeichen für den bevorstehenden Konjunktureinbruch.

Dennoch hat der Aktienmarkt das potenzielle Ausmaß des bevorstehenden Wirtschaftsabschwungs noch nicht berücksichtigt, so die Strategen.

"Wir glauben nicht, dass die Aktien für eine Rezession vollständig eingepreist sind", fügten sie hinzu. "Die Gewinnerwartungen der Unternehmen müssen noch nicht einmal eine leichte Rezession vollständig widerspiegeln. Daher bleiben wir taktisch untergewichtet in Aktien der Industrieländer".

Der S&P 500-Index für US-Großunternehmen hat sich gegenüber seinem im Oktober erreichten 23-Monats-Tief um mehr als 12 % erholt, was vor allem auf die Erwartung zurückzuführen ist, dass die US-Notenbank nach dem jüngsten Rückgang der Inflation das Tempo ihrer Zinserhöhungen verlangsamen wird.

https://markets.businessinsider.com/news...ok-2022-12